张伟 庄子晗
2025年政府工作报告指出，要“更好统筹发展和安全，坚持在发展中逐步化解风险，努力实现高质量发展和高水平安全的良性互动”。当前，我国正在推进新一轮大规模地方政府化债方案的落实，对债务治理工作高度重视。地方政府债务治理不仅能够“控增化存”，还能助力产业结构转型升级，形成“以高水平安全促高质量发展，以高质量发展化债务风险”的良性循环。实践证明，融资平台的市场化转型、专项债的精准投向以及存量资产的盘活，是债务治理推动当地产业升级的三条核心路径。
融资平台的市场化转型：
厘清边界，优化配置
在基础设施投资空间收窄的背景下，加快推进融资平台市场化转型已成为债务治理的重要任务。融资平台市场化转型的核心是“厘边界、创机制”，逐步推进融资平台公司改造为自主经营、自负盈亏的市场主体。转型后，公司依托资源与管理优势，参与产业园区运营、科技创新投资及绿色产业培育，实现从“融资端”向“运营端、投资端”的转变。例如，以参股、基金等方式吸引社会资本，既缓解财政压力，又借助市场力量提高投资效率与产业竞争力。
专项债的精准投向：
锚定产业，注入活水
债务显性化是现阶段债务治理的主线，即以期限更长、成本更低的政府债券置换隐性债务。在此背景下，地方专项债规模快速扩张，其精准投向能够为产业升级提供“源头活水”。一是投向政府投资基金。目前，北京、江苏等地已试点以专项债资金设立基金，撬动社会资本，支持战略性新兴产业，为早期科创企业提供“耐心资本”。二是投向以高新技术为核心的产业园区。专项债资金可以直接用于支持符合国家产业政策、具有较好收益前景的特定产业项目（如新能源、节能环保、高端装备制造等领域的重大项目），为这些产业的发展直接注入资金动力，加速其成长和集聚。
存量资产的盘活：
腾挪空间，释放资源
地方政府长期积累的基础设施、闲置土地等存量资产规模庞大，盘活存量资产被认为是化解地方债务风险的重要途径之一。通过REITs、资产证券化、股权转让等手段，可将沉淀资产转化为流动资本，用于偿债或再投资。此举既优化地方政府的资产负债表，又推动资本由传统基建向新产业、新业态流动。例如，闲置物业改造为创新工场或孵化器，既去化存量，又为新兴产业提供载体，实现“变废为宝”与“腾笼换鸟”的双重效应，释放更多资源助力产业转型升级。
本文入选：江西省社会科学基金项目“财政金融协同视角下的地方政府债务影响效应及治理对策研究”（25YJ41）阶段性成果。
（作者单位：张伟，江西水利电力大学经济贸易学院；庄子晗，江西江铃集团新能源汽车有限公司）
