释恒峰
当AI技术重塑产业边界、硬科技成为资本焦点，金融服务机构正面临前所未有的机遇与挑战。作为易凯资本科技并购业务负责人，郑勇的职业选择始终紧扣时代脉搏，从聚焦新兴经济创业者到深耕AI与硬科技赛道，他用十余年时间沉淀出一套“主动捕捉趋势、长期陪伴成长”的服务逻辑。
本次专访郑勇围绕赛道选择、行业洞察、AI产业融合三大核心议题，分享了一位资深FA的独到见解，为理解科技与资本的融合之道提供了清晰参照。
赛道选择
捕捉科技演进的底层逻辑
从消费科技到硬核科技赛道，郑勇的业务重心始终紧跟科技发展的内在脉络。他直言，赛道选择并非被动跟随，而是主动发掘科技演进的苗头。“科技一直在往前发展，上一波AI是指掌纹识别、机器视觉，现在已经进化到大语言模型、具身智能到AI应用，作为财务顾问，必须主动捕捉这些变化。”
在他看来，当前硬科技赛道的快速发展，核心驱动力来自AI 2.0技术的突破与跨界融合。一方面，GPT带来的预训练模型突破了规模效应瓶颈，Deep Seek等企业的后训练技术与推理侧优化，实现了有限算力下的高效应用，形成了“算力—模型—数据”的正向飞轮；另一方面，AI技术正从数字世界向物理世界渗透，催生了AI硬件、具身机器人等新赛道，国内涌现出一批将AI与机器人技术结合的创新企业。此外，Web 3.0等去中心化金融科技也成为重要的技术主线。
对于AI热潮下的项目筛选，郑勇提出了“三维评估体系”：团队、技术与商业模式。在创业早期，团队是首要考量因素，“必须有能解决模型、算法、数据问题的核心成员，同时具备完整的商业化能力”；技术层面则坚持“人无我有、人有我优”的标准，既要从学术角度判断技术创新性，更要考察下游客户的接受度与量产可行性；商业模式的选择则决定企业的生态位，“是To B还是To C，是软件、硬件还是软硬一体，不同选择会影响企业最终的发展高度”。
他特别强调，这三大要素的优先级随企业发展阶段动态调整。“早期看团队潜力和人事匹配，AB轮看技术规模化能力，后期看商业化与资本化运作能力。”以上海智元机器人为例，其成功不仅在于技术优势，更在于商业化资源转化、生态的建设与资本运作的先发优势，“技术或许有差距，但并不悬殊，这种情况下，谁能先拿到规模化订单、谁能率先上市，往往决定了赛道格局”。
行业洞察
泡沫中的清醒与挑战
面对硬科技赛道的资本热度，郑勇对“泡沫论”有着辩证的看法。他直言，好公司往往诞生于泡沫之中，“回看拼多多、小红书、字节跳动等企业，在发展初期都曾被质疑估值过高，但如今的市值证明了当时的泡沫其实是价值低估”。
在私募股权融资领域，AI与具身机器人赛道确实存在部分企业收入利润有限但估值偏高的现象，但这是技术变革期的正常现象。“一个技术出现应用场景后，投资人会很兴奋，大量资金涌入赛道，确实会有很多公司后来退出了市场，但好公司肯定能在泡沫中成长起来。”
移动互联网时期的案例对当前AI赛道有着重要启示。郑勇分析，当年拼多多以社交电商模式颠覆传统电商格局，字节跳动以算法创新重构内容分发逻辑，都是在资本争议中实现突破。“当前AI赛道的泡沫与当年相似，但核心逻辑一致：真正具备技术壁垒、商业化潜力的企业，能穿越泡沫周期实现价值兑现。”
他同时指出，并购领域的泡沫已大幅收缩。“上市公司并购更看重标的财务表现，先进制造领域的并购估值普遍较为合理。”在半导体等国产替代赛道，部分解决“卡脖子”问题的企业仍保持较高溢价，“这是国产替代进程中的必然现象”。
郑勇分析道：“VC怕投贵了，担心收益被稀释；而财务顾问更欢迎泡沫带来的交易活跃度提升，但同时也面临更大的项目筛选压力。当资本不再是壁垒，如何让优质企业脱颖而出变得更具挑战性。”无论市场环境如何，他始终坚持“选择真正看好的公司，长期陪伴成长”的原则，“我的目标不是做一次性交易，而是与企业共同穿越周期”。
“作为财务顾问，我最感兴趣的是陪一个企业从小走到大。”郑勇的这句话道出了他从业多年的核心理念。这种长期陪伴不仅体现在多轮融资的持续服务中，更延伸到企业上市后的并购整合与业务协同。
对于不同体量的客户，郑勇强调服务原则的一致性。“早期企业我们重点展现团队能力，中后期企业侧重商业化验证与组织力，但投入的精力与专业度不会有任何差别。”他认为，FA的核心价值在于成为企业长期信赖的合作伙伴，而非一次性的交易撮合者。
AI产业融合
催生新业态与出海新机遇
谈及未来3—5年的科技赛道趋势，郑勇认为，AI驱动的生产力变革与制造业出海将是两大核心主线。在数字世界，AI将颠覆律师、会计师、医生等专业服务领域的工作模式；在中国市场，AI与制造业的深度融合将催生更多新产业、新业态。
“中国市场的独特优势在于AI技术与制造业的深度融合，这种融合不是简单的技术叠加，而是能创造出全新的生产模式与产品形态。”郑勇认为，人工智能正在从两个维度重塑制造业：一方面，通过工业机器人、智能巡检、质量检测等应用提升生产效率，降低运营成本；另一方面，AI与机器人技术结合催生了具身智能等新赛道，“比如工业机器人、服务机器人等，这些产品能解决传统制造业难以覆盖的需求，形成新的产业增长点”。
基于这种融合优势，郑勇判断中国制造业出海可能引领下一波全球化浪潮。“上一波出海由美国主导，核心是互联网技术与消费品牌输出；这一波可能由中国主导，核心是AI赋能的制造业升级与技术输出。”他分析，中国制造业在供应链整合、成本控制、技术落地等方面具备独特优势，而AI技术的加持进一步提升了产品竞争力与市场适应性。
不过，他也坦言挑战并存。“贸易摩擦、技术封锁、地缘政治等因素，都会给制造业出海带来不确定性。”但长期来看，技术创新与产业升级的趋势不可逆转，“站在科技变革与全球化重构的十字路口，硬科技赛道的机遇与挑战必然是交织共生的。中国制造业的出海不只是产品输出，更是技术标准与产业生态的输出，这一过程虽然曲折，但潜力巨大”。
对于郑勇而言，无论是AI技术的持续迭代，还是资本市场的周期波动，抑或全球化进程中的暗流涌动，都未曾动摇他“长期陪伴、价值共生”的初心。他所坚守的，不仅是作为财务顾问的专业底线，更是对科技向善、产业升级的坚定信念——用金融专业能力赋能硬核科技，让优质企业穿越周期、实现价值，最终推动社会进步与人类生活改善。
在科技浪潮中，真正的“价值守望者”从不追逐短期热点，而是深耕产业、陪伴成长；从不畏惧市场波动，而是保持清醒、坚守初心。伴随着AI与制造业融合的不断深化，中国制造业出海的步伐持续推进，郑勇与易凯资本始终以专业为翼、以长期主义为舵，在科技与资本的海洋中，陪伴更多优质企业破浪前行，见证中国硬科技从追赶到引领的历史性跨越。
而这份在变革中坚守、在坚守中创新的职业信念，也将为更多金融从业者照亮前行之路，共同书写科技赋能产业、资本成就价值的时代篇章。
