■ 江铃
年底，互联网金融骤现“跑路潮”。从担保公司、小贷公司、烧到新兴的票据市场。中汇在线的跑路余波未散，除了监管外，抵押贷成为最安全的避风港。在维基百科日文上，有一段对于“职人气质”的定义是这么说的：“追求自己手艺的进步，并对此持有自信，不因金钱和时间的制约扭曲自己的意志或做出妥协，只做自己能够认可的工作。一旦接手，使出浑身解数完成。”“职人气质”也成了91旺财的标签。
票据理财的劣根性
大票在银行间是以贴现与转现的方式为主的，但目前市场上只有少数公司拥有牌照，其余的大多数公司都在走黄线，从合同法角度是没有问题的，但从票据法角度来说是不合法的；小票由于金额比较小，且利率比较高可以满足大部分人高收益的需求，发展较快。但目前的难题在于，如果被挪用，用假标代替新标，用假票代替真票，消费者是没有能力辨认的。
目前，市场上的真假票据的比例为1:9；由于票据业务是一种变相的融资方式，无抵押物只是信用担保，故其兑现率是100%的，而且市场上的所有商业承兑汇票是必须经过背书且必须是现出限额现对的。但是，遇到假票怎么办呢？按正常程序来说是找收票企业予以还款，若收票企业不还款的话，这时可以找银行要求兑现，因为银行出具保函了，银行就有了兑现的责任，但依然有漏洞可钻。
目前，中汇在线的方法是催企业款，但这不能打消对投资人的顾虑。对于刚刚成立的微财富来说，显然也是一个沉重打击。这就涉及到目前争论很久的是否兜底的论辩。在监管政策未出台前，不兜底是一个趋势，如何增强平台透明度以及风险意识，对行业和投资人来说都是大考，至于合不合格，一个巴掌拍不响。
91旺财抵押贷的“职人气质”
对于P2P有三点疑问：一个是高收益率到底怎么来的？一个是资金的流向，另一个就是债权的真实性。从票据质押导致提现困难来看，暗箱操作在所难免。一般P2P平台运营的成本很高，包括风险溢价和刚性成本。在风险溢价方面，因为没有完善的征信体系造成P2P平台占山为王，各有一套自己“包装”的风控体系。在运营成本上，P2P和小贷公司或担保公司合作，把高风险的债权放到平台来卖出高利率，吸引投资人哪怕赔本赚吆喝。
本来中立的信息撮合平台去中介化，P2P在高速发展中留下安全隐患。未来，有两种趋势。第一，收益率跟风险是正相关的， P2P平台的收益率是下降的趋势。91旺财的收益率定在“9%~12%”中低水平，目的是通过平台的安全性去让用户信任。而一般平台把高风险债权打包销售，拆东墙补西墙的给投资者输血的做法迟早是被市场淘汰的。第二、在资金流向是第三方平台托管，银行系P2P直接托管到银行，就算跑路了钱还是投资人的。
目前，P2P债权来源于三个地方，银行、小贷公司、担保公司。如果来源于自己的产业就犯了自建资金池的红线。因此，从债权的真实性来看，银行是最真实的。91旺财直接对接银行的债权，且借款人必须在一线城市有两套房以上，足值抵押。在变现上，每一个标控制在6个月内，在一线城市，半年内房产的价值不可能贬值到20%。
