■ 向松祚
中国农业银行首席经济学家
中国人民大学国际货币研究所副所长
美国约翰霍普金斯大学应用经济研究所高级顾问
国际货币金融官方论坛（ＯＭＦＩＦ）顾问委员会副主席
一、转折之年：2012年中国经济的10大变化
我把2012年中国经济的变化归纳为十大方面：
1、经济增速放缓超出预期，成为中长期趋势，预计全年经济增长7.8%。
2、推动经济增长的三驾马车里，出口增速下降最明显，投资增速放缓第二，消费增长基本保持平稳。经济增长动力正逐渐转向主要依靠国内消费增长或内需增长。
3、企业利润总体呈现大幅度下滑态势。2012年上半年，2455家上市公司总净利润为1.02万亿元，同比下降1.54%，非银行上市公司利润同比下降16.4%。16家上市银行净利润5452.3亿元，占比高达53.6%，同比增长18.2%。
2012年三季度开始，情况仅仅略有好转。1—8月份，全国规模以上工业企业利润累计同比下降3.1%，降幅有所收窄。其中8月份环比上升3.93%。多个企业利润环比开始呈现小幅正增长。
4、财政收入下降显著，部分地区财政入不敷出，表面减税，实则加负。1—8月份，全国财政收入累计增长10.8%，比去年同期回落20.1个百分点。其中，8月份仅增长4.2%，中央财政收入下降6.7%。
5、经济增长的地理结构出现显著变化，东部沿海地区GDP增速下降幅度最大，中部其次，西部继续保持较高增长速度。
6、外商直接投资全年负增长，个别国际品牌关闭在华生产基地。出口竞争能力出现下降迹象，劳动密集型产品的国际市场份额持续小幅下降。
7、股市持续萎靡，表现全球最差（倒数第一或第二）。股市上市融资大幅度下降（幅度超过70%），IPO数量和再融资数量皆显著大幅度下降，严重影响股市投资者信心和企业家长期投资信心。
8、房地产市场成交量和价格出现明显回暖迹象，带动房地产开发投资和消费需求一定幅度增长。房地产市场预期发生变化，不过总体调控态势仍未逆转。
9、利率市场化推进速度加快，一方面银行业务竞争日益加剧，实际利差收窄；另一方面银行和金融机构风险意识加大，不同信用级别企业的信贷成本差距加大，中小企业融资难、融资贵的问题没有得到缓解。影子银行业务风险开始显现。
10、所谓“人口红利”和“资源红利”基本消失。主要表现为经济明显放缓时期，就业基本稳定，城乡居民收入保持较快增长。此种局面一喜一忧：喜的是居民收入增长是结构调整和增长方式转换的根本动力；忧的是企业短期内很难消化劳动力成本和资源成本上升压力，盈利将继续面临巨大压力。
二、 我国经济面临的8大主要挑战：经济平稳较快增长的有利因素正在快速减少，不利因素正在快速增加。
◎四个估计不足：
1、我们对中国经济增速放缓的严重性和长期性估计不足。
2、我们对中国经济内生增长动力减弱的严重性和长期性估计不足。
3、我们对欧债危机、美债问题和全球经济复苏缓慢和二次衰退的严峻性和长期性估计不足。
4、我们对全球去杠杆化、债务—通缩、资产负债表通缩、虚拟经济—实体经济背离的严峻性和长期性估计不足。
◎国际经济政治方面的四大挑战（四大风险上升）：
1、债务危机、量化宽松、财政悬崖（美国、日本和欧洲皆面临所谓财政悬崖）和全球经济衰退风险显著上升。
2、粮食危机和能源危机的风险显著上升，主要原材料价格将继续维持稳中有升。
3、保护主义、保守主义和“去全球化”风险显著上升。
4、地缘政治风险显著上升。
◎国内政治经济面临的四大挑战（增长动力的四个下降）：
1、全要素生产力显著下降。
2、货币信贷资金运用效率和资金流通速度显著下降。
3、宏观经济政策（财政政策和货币政策）边际效果显著下降。
4、投资者对未来预期的信心显著下降。
◎四个不可持续：
1、“资源红利”不可持续（劳动力、水资源、矿产资源、土地资源、能源）。
2、“环境红利”或“环境破坏”不可持续：中华民族到了生死存亡关头。
3、“三依靠模式”不可持续：增长依靠投资，投资依靠信贷，信贷依靠货币。
4、“出口导向模式”不可持续：全球经济低速增长和衰退；全球经济结构调整。
三、“中等收入陷阱”的本质：中国能否成功跨越？
“中等收入陷阱”由以下多重因素构成：
1、传统比较优势逐渐消失，新的比较优势没有创造出来，经济不可避免陷入低速增长或衰退（前面所说的“四个不可持续”）。
2、技术上的赶超策略和后发优势逐渐丧失，原创性科技成果严重不足，成为经济内生增长动力的主要制约。美国正容易加强对中国高科技出口的管制和遏制。
3、收入分配差距和贫富两极分化日益突出，社会公众不满意度和幸福度日益降低，容易诱发各种社会矛盾乃至冲突。我国基尼系数最低估算是0.48，最高达到0.61；国际公认危险线是0.4，美国是0.42。
4、民众政治诉求日益提高，要求保障人权、公正法治、言论自由、媒体监督、公开选举、政治透明的呼声日益高涨。政治生态进入超敏感和超不稳定期。如英国是19世纪中后期；美国是19世纪后期和20世纪中期（老罗斯福时期的“进步运动”）；德国是第一次世界大战之后。其他案例如拉丁美洲各国。
5、文化精神迷失方向：社会价值观日益单一化、极端化、情绪化、表象化（浮躁）。
6、国际经济方面，陷入“贫困性增长陷阱”。
7、国际政治方面，陷入“崛起和遏制的相持阶段”。
四、以最高政治勇气和政治智慧创造新的战略机遇期：经济、政治、教育、文化精神、国际战略。如何真正树立“道路自信”？
1、经济改革的推进。新一届中央领导在经济方面的表态释放出保持经济稳定发展的坚强信心。习总书记提出：“经济结构调整刻不容缓”；“要从坏处着眼，争取最好结果。”
2、政治改革如何下手。政治体制改革更加刻不容缓。没有政治体制改革，就难以推进经济体制改革。突破口在哪里？（比如，放开媒体监督、党内直选、官员财产公开等），如何建立真正的法治政府？
3、 教育制度的革新是保持新竞争优势的源泉，是经济竞争力的终极决定力量。
4、文化精神的复兴：中国人的精神家园和精神追求究竟在哪里？如何实现中华传统文明的创造性转化和复兴？实现中华民族伟大复兴，最根本是文化精神的复兴！
5、国际战略的明晰：我们究竟有没有一个全方位的国际战略？我们自己的战略地位究竟是什么？都需要重新深入思考。（比如，和平崛起、永远不称霸、和谐世界等等。）
