赣粤高速短期融资券的成功发行，不仅优化了公司融资结构，降低了融资成本，提升了赣粤高速乃至江西企业的形象，还标志着江西企业在继股票市场和商业银行之外，成功运用了新的融资方式，为江西省其他企业拓宽融资渠道，降低融资成本起到了较好的示范作用。
□ 李雨婷 胡晶 龚春芳
2010年是江西赣粤高速公路股份有限公司（以下简称“赣粤高速”）上市十周年，为应对复杂的经济形式，赣粤高速把握机遇，迎接挑战，紧密跟踪宏观经济金融形势，发挥自身优势，深化战略改革，采用积极稳健的融资政策，推进融资工作跨越式发展，实现融资品种、规模和节约融资成本历史新高，为股东和社会创造了更大的价值。
融资创新 树立形象
回顾十年的融资创新之路、发展之路，赣粤高速一直在努力探索新的方法提升自身的管理水平。“精细业务知识学习，打造扎实专业队伍。为应对瞬息万变的金融市场，确保融资工作顺利推进！”2010年初，赣粤高速紧紧把握国家实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策这一历史机遇，成立了以董事长为组长的融资政策研究小组和工作领导小组，采取“请进来”和“走出去”的方式，确定多元化、低成本融资的工作总思路，继续实施积极的融资政策，不断夯实公司融资平台。
尽管在当地金融机构采用优惠贷款利率的方式能满足赣粤高速的资金需求，但不仅要融到资，而且要融好资，就必须进一步拓宽融资渠道，寻求证券市场和资本市场低成本筹集的融资方式。对于这方面，赣粤高速加大投资力度，仅2010年投资总额达30.97亿元，对资金需求与日俱增。
赣粤高速为保证公司可持续发展，挖掘利润增长点，实行精细预算制度管理，实现融资无缝对接。2010年赣粤高速加大投资建设高速公路和核电项目，投资总额达26亿元。而在公司目前投资建设项目多，资金需求大，同时资本市场流动性适当收回的背景下，有节奏地把握日常经营和投资进度所需的资金和融资时点与金额的匹配是关键点，因此对公司的预算管理工作提出了更高要求。2010年，赣粤高速不断完善全面预算管理制度，在公司利润预算、项目投资预算等基础上，精细项目资金预算、投资预算和融资预算。并在以往年度预算管理的基础上，逐步实现年度、季度、月度滚动预算管理。通过一系列资金精细化管理，有节奏地把握好融资时点、融资额度、融资方式与投资的时点相匹配，有效降低资金冗余，提高了资金的使用效率。
在提高了资金使用效率后，赣粤高速进一步精细资金监管体系，保障项目资金安全，对各重点建设项目资金实行二级监控、动态管理。即赣粤高速本部对项目办进行“资金拨付精细化管控”，项目办对施工单位实行“资金支付动态化监控”。采用网络资金管理平台对施工单位资金进行动态实时监控，有效保障项目资金安全，二级监控、动态监控，既确保资金正常周转又能保证资金使用安全。
精心谋划 创新无限
2005年10月，赣粤高速第一次成功发行了10亿元短期融资券，成为江西省首家、国内同行业上市公司第二家采用短期融资券融资的企业。同时，公司采用招标方式确定主承销商，极大地降低了发行费率，成为同行业中短期融资券利率水平最低的企业之一，到2010年底为止公司累计利用短期融资券筹措资金59.5亿元，成为同行业上市公司、江西省利用该创新融资工具较多的一家，累计节省资金成本1.51亿元以上。
这一切的成绩要归功于赣粤高速所走的新型融资平台路线。它打破了银行贷款的单一融资模式，拓宽了融资渠道，创新融资模式，逐步产生“自身造血”机能。在不断提升自身的管理能力，积极提高自身的信用等级以满足融资条件，提高融资能力的同时，赣粤高速不断探索新的融资方式、积极寻求可操作的新型融资模式。
尽管能够争取到基准利率下浮10%的优惠利率政策，但该利率较创新类债务融资工具仍然偏高，因此赣粤高速迫切寻求其他低成本的债务融资方式。赣粤高速积极研究运用其他的融资方式替代银行贷款，研究多个融资的重点备选工具，并对其紧密跟踪研究，经过仔细对比分析、摸底调查，赣粤高速发现信托贷款可操作性较强、利率较低，是公司目前最佳的融资渠道。
面临的另一个问题是筹集资金的方式选定，但怎样才能使融资成本更低，为广大的投资者创造更大价值？令人惊讶的是，赣粤高速的信托贷款竟然是采用招标方式确定综合利率，这不但能够杜绝各种人为因素的影响，还可以选择到最有实力的信托机构，而且使综合成本达到最低。
