■ 丁梦希
在新质生产力加速发展的背景下，国有资本的投资半径正逐步打破“区域管理”，向“链式纵深”战略转型，产业投资已成为推动科技创新与产业深度融合的重要动力。本文通过阐述科技创新资产化管理、品牌化运营核心内涵，结合合肥、武汉两地国资实践，分析川渝地区国资产业投资4个现状问题，提出4项政策建议，为助力川渝科技创新前瞻布局与发展未来产业、纳入全国统一大市场建设提供思路参考。
一、核心概念界定
(一)产业生态投资的概念与特征
产业生态投资是一种以构建完整产业生态系统为目标的新型投资模式，以国有资本为牵引，通过整合科技、人才、产业与资本要素，形成“链主引领—资本孵化—产业托举—品牌定价—红利反哺”的产业链集群格局。其核心特征包括：战略性与长期性，围绕国家和区域重大战略布局，投资周期长达10年及以上;系统性与生态性，围绕产业链进行系统性布局;品牌化与资产化，聚焦全过程创新链与产业资产双向转化;市场化与专业化，建立市场化的投资管理决策机制。
(二)科技创新资本化管理的核心内涵
科技创新资本化管理是指将科技创新全流程转化为可交易的资本形态，并实现价值增值和循环利用的管理创新模式。它包含三个核心环节：价值发现—价值培育—价值实现。核心目标是解决科技创新“高投入、高风险、长周期”与资本“逐利性、短期性”之间的矛盾，建立“投入—转化—增值—再投入”的良性循环机制。例如，深圳龙岗“应用—中试—量产—生态”模式，合肥“科学发现—技术发明—产业孵化—资本循环”模式。
(三)科技创新品牌化运营的核心内涵
科技创新品牌化运营是指链主企业与产线合作，将全过程创新链打造成为科创品牌，通过品牌建设提升产业聚合度的运营模式。它包括三个层面：链接品牌—成为品牌—聚合生态。核心价值在于提高生产附加值，增强企业定价能力，吸引更多优质创新资源和产业资源向区域集聚。例如，“问界”汽车：“产研联合—技术孵化(华为)—品牌持有(赛力斯买断‘问界’)—扩产扩容(赛力斯)—红利反补(赛力斯投资华为引望)”模式;“米家”扫地机器人：“研发生产(石头科技)—生态融合(小米)”模式。
(四)三者的内在逻辑关系
产业生态投资、科技创新资本化管理与品牌化运营之间存在相互促进、协同发展的内在逻辑：产业生态投资是基石，为科技创新提供长期稳定的资金支持和全链条赋能;资产化管理是关键，实现科技创新价值的量化和循环利用;品牌化运营是升维，将技术优势转化为市场优势和品牌优势，最终实现产业生态聚集。三者有机结合，形成“资本赋能创新—创新创造价值—价值反哺资本”的完整闭环。
二、合肥、武汉两地国资最新实践案例
(一)合肥：长鑫科技首次公开募股(IPO)
2025年12月，长鑫科技IPO获上交所受理，计划募集资金295亿元。合肥国资合计持股比例为36.79%，为第一大股东。长鑫科技系国内唯一自主生产DRAM芯片的企业，2022—2024三年累计亏损超过300亿元。但合肥国资始终秉持长期持有策略。伴随AI算力需求爆发，2026年第一季度长鑫科技实现营业收入508亿元、净利润247.62亿元，合肥国资账面浮盈超过1000亿元。“长鑫科技”品牌影响力带动合肥集聚300余家半导体企业，2025年全产业链产值突破2000亿元。长鑫科技通过核心技术突破与IPO，从初创企业跃升为国内DRAM领域的品牌旗帜，并反哺“合肥产投”城市产业名片。
(二)武汉：长江存储百亿级产业生态布局
作为国内NAND闪存存储芯片龙头企业，长江存储是武汉半导体产业的核心链主企业，也是国内存储芯片产业突破国外垄断的关键主体。2025年，湖北集成电路产业投资基金、武汉光谷金融控股集团、长江产业集团联合以300.69亿元认缴规模战略入股长江存储，成为其单一最大股东。在国资持续赋能下，长江存储突破多项国外技术壁垒，掌握3D NAND闪存核心自主技术，产品市场竞争力持续提升，2026年一季度企业营收突破200亿元，全球NAND闪存市场份额达16.4%，稳居全球行业前三。依托长江存储龙头牵引，武汉成功集聚芯片设计、制造、封装测试、核心材料及配套设备企业超200家，构建起完整的存储芯片全产业链生态，形成“万亿链主—万亿级半导体产业集群”，彻底夯实武汉“中国光谷”科创品牌底色，推动武汉跻身全国半导体产业第一梯队。
(三)两地模式对比与经验总结
两地国资产业生态投资模式各具特色，但也存在共同的成功经验：一是秉持长期主义和战略定力，敢于在产业低谷期进行逆周期投资;二是坚持市场化运作和专业化管理，建立科学的投资决策和风险防控体系;三是坚持全链条赋能和生态化构建，实现“投资一个企业、带动一个产业”;四是坚持政府引导与市场主导相结合，实现“有为政府”与“有效市场”的有机统一。
三、现状及存在的问题
(一)川渝地区产业生态投资发展现状
近年来，川渝地区国资国企积极贯彻落实成渝地区双城经济圈建设国家战略，产业生态投资取得显著成效。一是投资规模持续增长。2026年第一季度四川省属监管企业战略性新兴产业投资同比实现翻番。二是重点产业布局成效显著。培育长安汽车、赛力斯、京东方等一批龙头企业，形成智能网联新能源汽车、新一代电子信息等优势产业集群。三是区域协同持续加强。川渝两地国资共同发起设立超千亿元成渝地区双城经济圈发展基金。
(二)川渝地区产业生态投资面临的问题
尽管取得了一定成果，但相较先进地区仍存在提升空间：
一是体制机制尚待完善。国有资产“保值增值”要求与早期科技投资“高风险”规律存在矛盾，容错纠错机制尚不完善，致使投资团队“不敢投、不愿投”。高校职务科技成果转化审批流程烦琐，平均耗时达4.8个月，远高于国家试点地区的1个月。
二是产业生态体系不健全。川渝产业布局“各有亮点但缺乏协同”，“重庆制造、成都研发”的潜在分工未形成有效衔接，研发资源分散。产业链配套不完善，重庆90%以上的汽车芯片需从外部采购。中试平台建设滞后，仅能满足30%的待转化需求。
三是资本化水平不高。资本市场利用程度不足，2025年川渝地区A股上市企业总数为387家，远低于江苏的678家、广东的842家。资本退出渠道不丰富，国有资本流动性欠佳。
四是品牌运营意识薄弱。普遍存在“重制造、轻品牌”的倾向，科技企业品牌建设滞后，缺乏具有全国影响力的知名品牌。区域产业品牌建设缺乏统一规划，辨识度和品牌价值较低。
四、建言建议
一是深化评价机制创新。完善国有资本投资管理体制，进一步推动国资监管从“管企业”向“管资本”转变，赋予国有资本投资运营公司更大的经营自主权。践行科学容错纠错机制，优化考核评价体系，将3—5年、5—10年期战略价值、产业生态贡献纳入考核范畴。
二是构建产业生态体系。研究制定川渝产业协同发展规划共商共建机制，避免同质化竞争，分门别类制定实施规划，做到先易后难、由近及远，积极稳步推进。加快中试平台和公共技术服务平台建设，建立平台共享机制。强化产业协同、坚持联动发展，推动未来产业与传统产业、新兴产业相辅相成、相互促进，相得益彰。
三是提升资本化管理水平。研究设立成渝地区双城经济圈产业生态投资母基金、并购基金，构建覆盖企业全生命周期的基金体系。大力发展科技金融，构建与未来产业全生命周期融资需求相适应的金融服务体系。拓宽资本退出渠道，充分利用多层次资本市场，积极争取国家创业投资引导基金、CVC基金、国家级并购基金，深化落实国有资本全国统一大市场建设。
四是强化品牌化运营赋能。贯彻落实习近平总书记关于“三个转变”的重要指示精神，引导企业将品牌建设纳入发展战略。支持龙头企业打造具有全国乃至全球影响力的知名品牌，鼓励科技企业走“技术估值+品牌增值”发展道路，全面提升川渝地区产业生态核心竞争力，为企业科技创新资产化管理、品牌化运营提供研究范本。
(作者单位：四川发展商业管理集团有限公司)
