汇丰银行(HSBC)刚刚公布了一份报告，称不必因为最近中国猪肉价格的上涨而担心其对消费者价格指数(CPI)造成整体影响。从4月开始，猪肉价格每月平均同比上涨7%。
在这种情况下，需要理解猪肉供应和价格对于中国经济的重要性，因此我们需要以最短时间回顾一下。最近，中国猪肉行业经历了一个荣衰周期，主要是因为该行业大部分从业者是对价格敏感的小农户，养猪数量较少。这经常造成猪肉同比价格大幅波动。2011年，猪肉价格飙升，因猪肉供应处于低位：原因是前一年农户的投入成本较高。当年的CPI介于4.1%至6.5%区间；猪肉价格是CPI主要决定因素之一。
实际上，正如汇丰银行经济学家指出的那样，猪肉“一直是中国CPI篮子里波动性和破坏性最强的因素。”那么如今他们为什么不担心了呢？
CPI的其他因素稳定或下跌
新鲜水果、羊肉、鸡肉和蛋类的价格都在下跌。粮食价格保持稳定。我们也不应忘记油价下跌。
现在的趋势朝着通缩的方向
目前占主导地位的趋势是通缩压力。根据官方数据，今年6月的CPI为1.4%，为连续第3个月下滑，原因是需求匮乏、产能过剩以及物价下跌。
猪肉年度周期趋稳
汇丰表示，供应商改善了对市场的判断，但国内需求仍低迷，这打击了荣衰周期。
汇丰认为，即便猪肉价格像2011年那样飙升，到今年年底，CPI仍将位于2.1%，今年全年平均水平将在1.5%。这将远远低于中国政府为今年设定的“3%左右”的通胀目标。
汇丰银行经济学家总结称：“有鉴于此，我们认为，今年猪肉价格重新上涨只会对CPI造成短期微弱影响。由于基础价格疲弱的压力以及经济活动低迷，政策制定者应对继续实施宽松政策感到安心。”
（FT中文网）
