0 财经评论员 肖玉航
股票市场是多空争夺的市场，一会多方占优，一会空方主导。近期A股市场表现相对较好，不仅将去年12月份的2231-2228点缺口给以回补，同时也创出今年反弹新高。在此背景下，我们看到过分乐观的投资者或机构开始出现，但从A股自身情况来看，笔者并不认为此轮行情会产生牛市，总体性的反弹而没有分化的风险差异，实际上显示这是一波政策引导加技术调整下的一个阶段性反弹而已。对于此，笔者认为，投资者需要保持良好的投资心态，平和与理性的参与或看待此轮行情。
保持平和理性需要克服的关键是什么，笔者认为下述几点需要认真分析与对待。
首先，不盲目乐观
近期A股市场的反弹，使得一些机构不断的调高上海综合指数的空间，比如国泰君安证券首席宏观分析师任泽平最新指出，未来中国如果能够通过改革破旧立新，无风险收益率将降一半，经济增速到5%，股市可上5000点。其并将股市与国家领导人挂钩而上，比如其提出的“国家领导人政治经济学”时代而生，将引领中国这艘巨轮驶向新航道、“新常态”。实际上，我们认为，从世界主要资本市场来看，风险与收益任何时期均存在，即使牛气冲天的道指近年走势过程中，同样显示出，一些公司取得较大的股东价值上升，一些公司破产倒闭、退市也非常正常，更没有国际机构将其命题为“总统经济学”,实际上股票市场的运行虽然有政策影响身影，但其市场表现、轨迹与运行更多是市场规律所致，股票的结构化风险与机会并不会因股指上涨而出现过大分歧。
其次，对于社会媒体的报道“三思而行”
众所周知,《人民日报》在中国股市的运行轨迹中，的确起到过引导牛市的产生，但我们应该客观的看到，当时的市场环境是计划经济转型市场经济的初期，行政性的政策或直接干预会对市场产生直接作用，而随着市场经济的深入，这种权威媒体的声音，实际上对市场经济的股市再难起到决定性作用。近期我们看到，人民日报一天内发布三篇关于股市的文章，对股市表达了强烈关注。客观的说，对于财经与证券市场的评述，其作为财经版谈论是一种正常的一个发声，但这种声音，在股市连涨后，需要投资者对目前经济形势与金融形势、宏观金融数据进行理性判断，不能片面的认为，其就是牛市的倡导者，因为市场经济下的资本市场演变不确定性很高，市场经济越深入，这种不确定性风险越大，决非某个权威媒体所能左右。
最后，对于目前市场进行一理性梳理
近期市场我们看到，沪港通也好，支持政策也罢。实际上，作为投资者需要对股票市场的估值与品种差异进行一个理性梳理非常重要。比如我们看到目前两市表现较好的股票，许多是业绩不佳，甚至亏损，市盈率风险较大的，这些股票在未来市场化运作过程中，特别是退市政策、对接港股过程中等因素影响下，有可能出现大面积的结构化风险回归，有的则可能形成市场化的回归风险，即使产生大波段强势，这些股票的最终归路也是逆向而下的概率较大。相反，因素分析变化中，梳理其中的估值合理、成长性强且具有投资回报的品种，在市场波动中关注机会，也是梳理的一个重要点。
笔者反对“一涨就牛市，一跌就熊市”的极端论点。在股票市场向市场经济深入的过程中，如果你看到偏激与过于乐观、或过于悲观的情况时，需要保持平和与理性，目前A股市场实际上许多股票并不便宜，比如某些市盈率高过100倍，甚至上千倍PE的股票，其多年运行股东回报差且问题不断的公司，其未来的风险可想而知；而新股所创造的连续PE上升式的炒作，其累积的投资风险，也将在许多公司中未来暴露。
对比国际资本市场，我们看到苹果公司股价近年涨的很高，但成长性与回报所体现的15倍以下PE运行轨迹,说明其投资是理性的；美国市场方面，伯克希尔哈撒韦公司股价突破20万美元/股，是世界上最贵的股票，如果算一下市盈率，2014年8月15日收盘，其动态PE为17倍左右，显示美国市场的相对理性。
而中国新股大面积的炒作，一开始就将PE炒至100倍PE,可以说，其累积的品种风险极高。因此对于此轮连续上涨背景下的运行，投资者需要理性判断，保持平和心态，对于自己的投资行业与投资轨迹进行良性梳理，或在未来市场中更能体现机会与风险的对冲，实际股票投资收益，防范亏损风险。
