■ 孟凡霞 报道
乌克兰局势再度恶化，俄罗斯议会上院正式批准总统普京在乌克兰的用兵请求，此前美国总统奥巴马警告，俄罗斯会为武装干预乌克兰“付出代价”。虽然俄副外长卡拉申表示，议会上院的决议并不意味着会迅速用兵，但如果俄罗斯真的使用武力，将会对国际原油价格、黄金价格，以及债券市场，尤其是欧元、卢布产生重大影响。周末全球金融市场均处于休市状态，乌克兰局势对国际金融市场的影响也将进一步发酵，从而引发广泛关注。
原油 紧张气氛将利好价格
乌克兰位于欧盟与俄罗斯两大经济体之间，与双方均有着密切的经济联系。乌克兰是俄罗斯能源输出的重要渠道之一，若两国爆发军事冲突，俄罗斯恐将切断石油运输管道，或造成原油价格短期内上涨。
消息人士透露，自近日乌克兰政局动荡后，乌克兰国有天然气石油公司将俄罗斯天然气进口量降至最低，为每日1000-1300立方米。市场人士担心，俄罗斯与乌克兰有可能爆发类似去年11月的天然气贸易战。
兴业银行资深分析师蒋舒在接受记者采访时表示，原油、黄金对于乌克兰局势的市场反映应当是一致的，这一事件短期会对黄金和原油价格形成利好影响。
世元金行高级研究员肖磊对记者指出，俄罗斯是能源的最主要出口国，鉴于目前的紧张气氛，市场担心会对原油供应量造成影响，因此短期内原油价格会有上涨。“乌克兰是俄罗斯能源运输的主要渠道之一，有军事冲突的话，俄罗斯一定会把管道运输关闭，能源价格上涨是肯定的。但是从价格波动来看，原油的敏感程度、上涨幅度肯定不及黄金。”
然而，目前多数分析人士认为，乌克兰与俄罗斯爆发大规模军事冲突的可能性不高，北约国家、欧盟卷入的可能性不大，因此，原油价格的上涨不会持续太长时间。“从国际局势来看，俄罗斯和乌克兰地方势力、局部地区出现冲突是有可能的，但跟北约国家和欧盟还看不到冲突爆发的可能性。”肖磊表示。
在蒋舒看来，虽然目前俄罗斯和乌克兰局势剑拔弩张，但还没有打起来。当前的紧张局势是否会演化为战争目前来讲还需要观察，双方在政治及外交上还有谈判斡旋的余地。“就算真的爆发军事冲突，也不会颠覆全球经济回暖的趋势。乌克兰并没有袭击俄罗斯远东油田的能力，因此不会对俄罗斯原油生产能力造成重大影响。另一方面，西欧如果站到乌克兰一边，俄罗斯有可能实施禁运措施，但从个人观点来看，俄罗斯不会走上与整个欧洲的对立之路。黄金和原油中长期价格最主要的因素还是要看经济的发展、工业需求以及美元汇率的强弱。”
黄金 避险需求有望提振金价
俗话说，“大炮一响，黄金万两。”自古以来，人们就迷恋黄金，世界各地都将黄金作为硬通货。黄金历来对地缘政治局势敏感，尤其当战争、政变等事件爆发时，黄金更是人们用来保值避险的首选工具。近期，俄罗斯与乌克兰之间的动荡局势牵动着世人的目光。一旦战争爆发，黄金的避险需求将十分强劲，这将助推黄金价格上涨。
从过往经验来看，战争、大选、突发事件、政变及国家安全战略调整等地缘政治因素是导致黄金价格短期大幅波动的原因之一。2001年美国“9·11”事件爆发时，美国的社会经济运行机制遭受冲击，信用货币的稳定性也备受质疑。市场投资者将资金迅速转向具有保值功能的贵金属市场，黄金价格由此大幅上涨，期货黄金价格在事件发生当日便触及290美元/盎司高位，最高涨幅超过7%。而战争因素则是其中的重中之重。在巴拿马战争、海湾战争、美利战争及阿富汗战争爆发前夕，黄金价格均出现了上涨。
地缘政治因素尽管不能影响金价的长期走势，但其对于价格的短期指引作用却不可小觑。汇丰银行研究报告指出，如果乌克兰紧张局势持续升温，那么黄金将会获得避险需求的支撑。
世元金行分析师李杉认为，若乌克兰局势继续动荡不止，则极有可能再度掀起贵金属市场一波新的浪潮。“目前乌克兰的政治局势正不可阻遏地向‘当局者迷，旁观者也迷’的一团乱麻中滑落。不仅如此，政治危机的背后也隐藏着深层次的经济问题。眼下关于乌克兰可能出现主权债务违约的担忧又开始不断升温，乌克兰本国国债收益率飙升，而其国内币值也跌至历史最低水平。若局势继续动荡不止，则将无法阻止经济陷入‘深渊’，金价将会继续得到提振。”李杉说道。
值得注意的是，在战争爆发后的短时间内，黄金价格却经常呈现出下跌的态势，自1973年第四次中东战争到2011年10月多国军事干预利比亚行动，在美国发动或参与的九次局部战争中，除了利比亚战争，其他八次战争中黄金价格在开战后的一周内都出现了不同程度的下跌，跌幅约为2%-6%不等。分析人士认为，“战争打响，黄金暴涨”的想法是机构投资者最喜欢看到的，待战争开始，多单蜂拥而至时，就是机构投资者全身而退的最好机会，大量的多头平仓盘会使得金银价格不涨反跌。
农产品 价格略有上涨压力
俄罗斯和乌克兰的冲突，从本质上讲是欧美和俄罗斯之间的争执。徽商期货北京营业部分析师王盾表示，奥巴马说要让俄罗斯付出代价，目前看所指是奥巴马和欧洲主要国家领导人将拒绝出席八国集团索契峰会，欧美和俄罗斯的战争将很可能限于贸易和经济领域。王盾认为，贸易和经济领域的交锋将改变全球农产品供应格局。
王盾表示，俄罗斯地处北方，盛产小麦，一旦欧美和俄罗斯展开贸易战，那么俄罗斯向欧洲出口小麦将会受阻，这将推高欧洲市场的农产品价格。但如果俄罗斯的小麦能够出口到中国，中国势必将减少进口美国小麦，但考虑到俄罗斯从西部小麦主产区运输小麦到中国主要依靠飞机空运，那么小麦运输费用将大幅提高，此举无疑将提高全球小麦价格水平。王盾还说，假如俄罗斯不能把出口到中国的小麦到岸价格降至中国进口美国小麦的价格水平之下，那么全球小麦价格的涨幅将会更大。
资深投资者张昌商表示，俄罗斯和乌克兰的争端很难扩大到不可收拾的地步，而且只要美欧和俄罗斯没有真正军事开战，欧洲也不太可能对俄罗斯实施贸易制裁，因为欧洲如果不能从俄罗斯进口廉价的石油和小麦，将会大幅提高欧洲老百姓的生活成本，这对于刚刚有所起色的欧洲经济非常不利。张昌商看来，俄罗斯和欧美的争端很可能保持在喊话的程度，各项贸易还会持续开展，国际农产品价格并不会因此出现巨大波动。
王盾建议，如果今日开盘农产品期货价格出现大幅上涨，投资者可以考虑少量资金逢高做空，如果农产品期货价格保持平稳，那么投资者可以保持观望，不必因乌克兰危机过于关注农产品期货。
外汇 美元或进一步走强
在国际外汇市场上，最热门的品种有美元、加元、欧元、日元、澳元、人民币等。卢布在国际外汇市场上并不受投机者追捧，业内人士表示，俄罗斯和乌克兰的冲突，目前在外汇投资者眼中仍然属于示威的阶段，很难对国际外汇市场产生较大影响，相比之下，日元对人民币的套息交易平仓远比乌克兰事件影响更大。
如果俄罗斯和乌克兰的冲突继续升级，那么外汇市场可能会出现一定的波动。张昌商表示，如果乌克兰的亲欧派准备武力对抗俄罗斯，那么他们必然会从欧美购买武器弹药，此举将会消耗乌克兰的外汇储备，而且很可能还要向欧洲借款，那么这些需求将增加欧元流入国际外汇市场，同时由于美国将会因此成为“战争新娘”，故美元或将相对其他货币进一步走强。
不过也有分析人士表示，俄罗斯和欧美的冲突在时间上和人民币贬值恰好重合。如果中国因此增加从俄罗斯的商品进口，可能会减少中国从欧美的商品进口，从而增加中国对欧美的贸易顺差，这也会在一定程度上对欧元和美元汇率构成微小的压力。但王盾认为空运小麦的成本过高，如果俄罗斯不是急于出口小麦，这种压力将不会出现。
由于美联储已启动QE3（第三轮量化宽松政策）退出行动，跨境资本流动正在发生变化，从新兴经济体回流至美国、欧洲等发达国家。那么俄罗斯与乌克兰的地缘冲突是否会对“热钱”流向产生影响？
蒋舒认为，目前局势不是俄美两大强国之间的对抗，大国之间求战意愿不强，美方直接为乌克兰或克里米亚出头卷入军事战争的可能性不大。从经济因素、情感因素考量，欧盟卷入的程度会比美国更大一点，乌克兰是原油、天然气运往欧洲的重要枢纽。以逐利为目标的“热钱”也会衡量风险与回报，若局势未出现进一步恶化，就不会造成“热钱”的大规模迁徙。
对于“热钱”流动这一问题，肖磊表示，资本的流动会有很多种方式，最直接的一种方式是“用炮弹来轰资本”。当前局势会影响整个欧洲的资本流入，有一些资本准备去俄罗斯的、欧洲的“热钱”或许会加速流入美国，也有可能回流至中国。目前中国没有参与和表态，可能会吸引国际资本，从而造成人民币升值。
债务 乌克兰违约风险上升
自去年11月乌克兰国内动荡加剧后，标普、穆迪与惠誉三大国际评级机构已在今年2月初纷纷下调乌克兰的主权信用评级。上月底，穆迪又一次下调乌克兰的主权信用评级，从此前的CCC+降至CCC。理由是乌克兰前景难断。标普在声明中指出，俄罗斯进一步提供贷款支援的不确定性将贯穿整个2014年，并将乌政府还债付息风险推高，因此，在乌国内政局已明显恶化的情况下，若环境无明显改善，乌克兰可能违约。
标普表示，不排除在未来进一步下调乌克兰主权信用评级的可能性。而持续的“负面”展望显示乌克兰政府尚未获得足够的外部资金来避免选择性违约或不良债务交换。与此同时，俄罗斯卢布最近几日对欧元的汇率也跌至历史低点，影响已波及波兰、匈牙利与罗马尼亚。丹麦银行首席分析师克里斯滕森认为，目前的情形与2008年俄罗斯出兵格鲁吉亚时相差无几，因此，金融市场非常担心俄罗斯出兵的可能性。
法国兴业银行新兴市场策略师雷吉斯·沙泰利耶认为，当前乌克兰面临600亿欧元主权债务违约的高风险，或将对俄罗斯的银行产生信贷危机。俄罗斯联邦储蓄银行与俄外贸银行是乌克兰主权债务的主要持有者。在全球新兴市场债券基金的投资组合中，乌克兰债券占到3%。沙泰利耶说：“乌克兰债务违约的溢出效应将非常严重，但不会是系统性的。”目前，乌克兰的外汇储备已降至178亿美元。用乌克兰财政部官员的话来说，如果国内形势得不到好转，现有的外汇储备仅够维持两周时间。
去年12月，俄方表示将向乌克兰提供价值150亿美元的援助，尚且不知另外120亿美元贷款是否能如期兑现。欧盟开始介入，与国际货币基金组织（IMF）联手，将在七年内提供270亿美元，以防止乌克兰出现债务违约。
