在4月经济数据的压制下，A股走势犹豫不决。随着资金使用成本降低，企业获得资金支持的渠道越来越多，充裕的资金会带来明显的支撑。关注融资结构多元带来的投资机会。民间资金有望获得进一步发展。
经济数据打压A股反弹
上周A股，受外盘持续走高刺激，在金融、地产及部分热点板块如4D打印、文化传媒的带动下，延续反弹格局。尽管市场整体缺乏难以为续的投资题材，板块轮动也乏善可陈，但是，受红五月的憧憬，上周大盘仍获得少部分资金的关注，资金小幅度流入。
至10日收盘，上证指数周涨1.87%，深证成指周涨2.53%。不过，从盘面上分析，多空双方立场略显不稳，因看不清楚市场未来走势，左右摇摆、犹豫不决。
5月8日，安信证券首席策略师程定华，发布的最新策略报告认为，四季度之前，A股会在2000点至2400点之间震荡。
受4月经济数据影响，市场受打压明显。国家统计局9日发布的经济数据显示，4月份，全国居民消费价格（CPI）总水平同比上涨2.4%。其中，城市上涨2.4%，农村上涨2.4%；食品价格上涨4.0%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨2.2%，服务价格上涨2.9%。
值得警惕的是，每一次对消费价格指数解读时，多个专业人士均表示CPI上涨由鲜菜价上涨推动。菜价推动CPI走高的分析，会一定程度上掩盖CPI上涨的真相。因为，随着经济增速下滑，消费和投资支出会紧随下滑，而国民在除食品之外的消费支出下降会削弱食品支出的贡献作用。
4月经济数据超出市场预期，对A股影响明显。考虑到物价上涨及紧缩预期，9日发布的数据曾一度介绍上证指数5连阳。不过，从技术形态上看，在上证指数与深圳成指均突破下跌趋势线后，空头反扑以考验趋势线的支撑力。
从月线上看，尽管前3个月连续下跌，但相关技术指标并没有跟随下跌，MACD更出现严重钝化现象，DIFF上穿DEA后，紧贴DEA，暗示市场在下跌中稳步累积做多动力。有理由相信，市场会延续反弹趋势。
房地产经营风险累积
有消息显示，新国五条出台以来，地方政府刻意提高地价、压制房价，或成为压垮房地产行业高增长的最后一根稻草。面对持续缓慢高涨的房价，而地价成本显著提高，房地产行业经营风险显著降临。一旦经营成本增长幅度显著高过房价增长幅度的时候，房地产企业不得不面临更多利润被消耗在成本支出中的问题。
唯一值得庆幸的是，房地产企业的资金成本没有显著增加。一旦房地产企业的资金成本、地价成本、人力成本同时保持上扬，而政府控制房价的措施严格落实，那么，房地产行业的风险降临，房价泡沫离破裂为时不远。
央行网站9日公布数据显示，截至今年3月末，广义货币供应量M2同比增长15.7%，达到103.61万亿元。人民币贷款余额同比增长14.9%，比年初增加2.8万亿元，同比多增2949亿元。从目前来看，房地产行业资金成本走高的可能性不大。随着全球流动性保持持续宽松，货币供给充分，房地产企业获得资金的渠道通畅，在房价保持缓慢增长的前提下，房地产行业仍然是各路投资资金青睐的对象。
从短期来看，房价会持续缓步上涨，有关企业的利润下滑不会明显放大，但累积的经营风险会影响和向上传导到银行。
资金成本稳步降低
有理由相信，随着我国经济增速的下滑，资金使用成本将进一步降低。
5月6日召开的国务院常务会议精神显示，今年利率汇率市场化改革将进一步加快。专家预测显示，今年存款利率浮动区间上限可能进一步放开，有望扩大至基准利率的1.2倍。随着利率市场化步伐的加快，银行间的竞争将更加激烈。银行会在优质项目上争相放贷，而限制资金流向收益率不高的项目。由于银行间的充分竞争，促使银行提高资金运用水平，银行间利润将出现分化。
值得指出的是，利率市场化应避免银行出现积极吸收存款、消极发放贷款的现象，以防止流动性陷阱。国外利率汇率市场化的经验表明，市场化后，银行会在最短的时间里，提高存款利率至市场利率上限，同时会在优质项目上降低贷款利率，以抢夺优质客户。
有迹象显示，全球降息潮扩大，全球资金使用成本会保持持续走低趋势。
5月7日，澳大利亚成为今年第三主动降息的国家，联储货币政策会议决定降息25个基点至2.75%。5月2日，欧洲央行决定下调欧元区主导利率25基点至0.5%的历史新低。5月3日，印度继欧洲央行降息后，宣布今年的第三次降息，将基准利率下调25个基点至7.25%。
降息会促使资本从收益率低地区流向收益率高的地区。受人民升值因素影响，热钱持续流入中国。央行发布的数据显示，截至5月9日，美元兑人民币中间汇率已跌至6.1925元。
与之相对应的是，外管局数据显示，一季度新增外汇占款高达1.2万亿元。其中，3月份新增规模2363亿元，2月份2954.27亿元，1月份6836.59亿元。
有专家指出，仅仅公布外汇占款数量是远远不够的，应该公布外汇占款资金流向，这样更有利于社会了解风险点都聚集在哪些行业。
热钱流入引监管重视
不过，央行已逐渐意识到热钱流入的风险，开始对金融系统风险进行防范。为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，5月8日，时隔17个月后，央行重启3月期央票100亿规模发行。
发行央票对冲热钱，并非对热钱的控制和货币政策收紧的前兆。发行央票的目的之一，可对冲央行的资产负债表，调低账面风险。与直接利用利息手段相比，央票对银行体系内货币的调节温和很多，而且，对实体经济领域的货币控制效应不明显。
5月6日，外管局发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，有媒体称，该文件出台的目的之一，主要是打击虚假贸易。
据报道，在广州，部分贸易公司利用“一日游”业务，做大贸易额，骗取出口退税。部分企业为享受出口退税，将货物从内地出口到香港，然后再从香港将同一批货物进口回来。报道称，因出口贸易额与港口货物吞吐量数据缺口严重，由此引发外管局和海关总署的警觉，并开始严查。
某种程度上来讲，贸易数据造假与企业财务造假性质一样，不过一个是为了增加企业利润，一个是为了掩藏或虚增企业利润，两者都会带来虚假的信息，影响恶劣。
在投资意愿下滑、消费动能不足的情况下，金融体系内过多的流动性，会促使债券价格、资产泡沫、黄金价格走高。
中国黄金协会，7日发布的一季度国内黄金供需报告显示。今年一季度，国内黄金消费量320.54吨，同比增长25.6%；生产89.907吨，同比增长11.26%。
中国黄金协会预计，由于国际金价大幅跳水，导致黄金消费量快速增长，今年二季度，黄金消费量可再创新高。
最近一段时间以来，管理层加大对理财产品、国债交易中违规行为的治理，均凸显管理层风险意识的加强，及严控风险的迫切愿望。
关注融资多元的投资机会
未来投资方向上，可适当关注融资结构多元化带来的投资机会。央行数据显示，我国第一季度社会融资规模为6.16万亿元，同比多2.27万亿元，融资结构更趋多元。
提高社会融资规模，积极引导民间资金投资，在未来很长一段时间，将成政府投资的替代和有益补充。6日召开的国务院常务会议强调，形成铁路投融资体制改革方案，支线铁路、城际铁路、资源开发性铁路所有权、经营权率先向社会资本开放，引导社会资本投资既有干线铁路。
铁路运输是我国交通运输的主力。多年来，铁路货运周转量一直占全国货运总周转量的70%。在各种运输方式中，铁路运输所担负的客、货周转量均居首位，是我国综合运输网的主力。
数据显示，2013年，全国铁路安排固定资产投资6500亿元，其中基本建设投资5200亿元、投产新线5200公里以上。
不过，有学者担心，最为关键的是，在投资和消费增速下滑的前提下，考虑到投资风险及回报周期等因素，社会融资、民间资金会不会积极进行投资需要进一步观察。政府投资与社会投资是此消彼长的关系，在总量一定的前提下，政府投资过多，社会投资的市场份额就会减少，相反社会投资过多，意味着政府投资的减弱。在投资风险增加的前提下，政府资本退出，而鼓励民间资本接盘，也是业内人士忧虑之一。
