大股东雅虎“迫于资本市场的压力”而变得没有Vision，没有战略的问题，同样也会困扰着阿里集团。阿里大生态战略的实施，是否也会被资本市场所左右？马云必须解决控制权问题。从2005年开始，马云已经为其奋斗了7年。
“等着看马云的大戏吧”。2009年UT斯达康创始人吴鹰对人群的神秘一笑，至今令人记忆犹新。吴鹰与孙正义、马云、杨致远相识多年，那时候谁都不知道吴的寓意。2011年支付宝风波之后，大家终于明白，什么叫做大戏。
今年，与雅虎设下对赌协议，回购雅虎股权；旋即，又完成了阿里巴巴上市公司的私有化。接下来，在这场资本大戏中，留给业界的只有两个可以看的桥段：第一，找钱；第二，整体上市，完成与雅虎的对赌协议。
私有化与找钱
阿里巴巴B2B的转型已经提了不只一年，即从“Meet at Alibaba”(信息分享)到“Work at Alibaba”(交易)的转型。但迫于上市公司压力，很多动作都无法做出。今年，回购雅虎股权一事正好给了阿里巴巴私有化一个契机。并于今年6月20日 成功实现私有化退市。
找钱的任务，马云交给了Joe，即被称为“财神”的阿里集团CFO蔡崇信。马云在内部有句话，“所有融资的事情，只要Joe签字就行，关于这些，他比我懂得更多”。曾鸣这样感慨：“我们的CFO可能是全球最牛的CFO，从最早阿里巴巴创业的融资到2005年跟雅虎的资本合作，他都是一个人去谈判，再到今天把股票买回来，所以关于融资的事情，我们想当然地认为Joe处理了，结果就一定是好的。”不过，蔡崇信并未出面解释找钱的过程。
那么，阿里究竟缺不缺钱？找钱容易吗？根据公开资料显示，2011年12月31日，阿里集团拥有40.85亿元美元的流动资产。这一年银湖、DST、云峰基金以16亿美元价格收购阿里集团员工5%的持股，但这笔费用早已经兑现至出售股份的员工的个人账户上。40.85亿美元的现金储备也意味着，即便动用这笔资金，阿里巴巴也至少需要再筹集50亿美元左右。
与去年马云频繁飞往美国不同，今年开始，他与蔡崇信则经常在北京与香港。6月初，马云出现在北京东方君悦酒店，与中投洽谈融资事宜。又有来自一位香港投行人士的消息称：“6月15日，Joe和彭蕾在北京参加了国开行一个会议。双方就一系列资本安排达成协议。”据该人士透露，国开行将分批向阿里集团提供总共20亿美元的贷款，一笔10亿美元三年期，另外一笔期限为四年，这笔资金主要用于回购雅虎股权，也将部分用于私有化。
此外，资本市场上传言，中投有可能用20亿美元入股阿里。不过，并不拥有投票权，是单纯的“财务投资”——马云并不希望，雅虎的故事重演一次。
关于资本方面的问题，阿里集团管理层并未透露太多消息。不过，一位阿里集团高层十分肯定地说，“但凡钱能解决的问题就不是问题了”。对于阿里最重要的还是，要将集团整体打造成一个高溢价的上市公司，至少较回购雅虎股价溢价110%。这样才能赢得雅虎的欢心退让。
（摘自《环球企业家》 谢璞/文）
