□ 吕高翔
中广核集团成立多年来，经历了“合资经营、借贷建设、售电还钱”的大亚湾模式和从“单基地、单项目”到“多基地、多项目”的集团发展过程。在这期间，集团积极主动开展外债风险管理、内控等方面的探索，形成相关外债风险管理的理念、方法和策略，并通过合理选择外债保值工具、动态管理和静态控制的管理方法等有关举措，构建了一套比较科学完整、行之有效的外债风险管理和内控体系，取得了一定的管理成果，有力地推动了中广核集团的健康发展。
面对风险，探索管理之道
岳林康指出，中广核集团外债的基本特点是：外债总量大，贷款形式多，币种多，其中以欧元、英镑为主要债务，贷款期限长，因而蕴含的债务风险很大，主要是汇率风险、利率风险、资金周转风险、会计风险等。风险的存在可能使企业经营业绩产生较大的波动，使企业战略的实施偏离既定的目标。因此，企业必须根据所面临的风险状况和内外部环境，积极主动地管理风险，把风险控制在可承受的范围内。
就企业的外债风险管理而言，管理方法总体可分为两类：一是非金融管理方法，即采用非金融方面的措施来防范外汇风险，主要包括组织集中化、再开票公司、选择生产地点、选择商务合同货币等；二是金融管理方法，主要包括选择借款货币、选择借款利率、提前或滞后外汇结算、债务重组、金融衍生工具等方法。由于中广核集团的外债总量大、利率高、期限长，对发展战略和经营目标的影响很大。为此，从集团发展战略对风险控制的要求出发，采用选择借款货币、选择借款利率、适时转换外币债务为人民币债务、开展远期的外汇交易、商务合同条件等金融工具和非金融工具，积极主动应对风险。
融合发展战略与管理目标，制定风险管理策略
岳林康谈到，从全面风险管理整体框架的四个目标，即战略目标、经营目标、报告目标和合规目标出发，结合企业的实践，制定长期外债风险管理目标和行之有效的应对策略和方法是至关重要的。
一是债务货币的选择。对于建设项目并负责持续经营的企业而言，主要有两种选择：第一，债务货币与公司基建进口贸易商务合同计价货币一致，可以避免基建期的外汇汇率风险；第二，债务货币与公司生产期收入货币或记账本位币相匹配，可以避免经营期的外汇汇率风险。
二是保值工具的选择策略。要先对适合的债务尽量安排简单的保值工具（如远期外汇交易合约），对实在达不到保值目标的债务才考虑安排结构性的保值工具。在选择上考虑以下因素：第一，保值工具的费用；第二，与集团外债货币相匹配；第三，保值工具在金融市场中的容量、安全性、流动性及收益性。
三是分期分批，分散风险，长期与短期相结合。根据市场的现状和公司的成本预算目标，区分外债风险管理目标的主次，总目标与分目标，长远目标和近期目标，构成有层次结构的风险管理目标体系。
四是慎重选择保值交易对象和中介银行，严格控制风险。中广核集团外债期限长、金额大，为避免多家询价可能对市场造成不利的影响，必须挑选资信好、效率优良且有能力进行超远期交易的银行。
五是静态控制，动态管理。通过测算、决策，确定各期的真实债务及其“可承受成本”，作为控制的量化目标，报公司管理层批准后组织实施，体现静态控制；而针对市场的波动，如果因还款时间或金额的调整使已做的保值交易时间或金额与实际不吻合时，特别是当市场有“出险”前兆时，有关交易合约可以在授权规定下经公司领导批准后择机平盘，但必须以保证还本付息的风险被覆盖为前提，公司要设定适当的止损限额，制定止损处理业务流程，并制定应急处理预案，以及时应对合约执行过程中可能发生的重大突发事件。
六是加强内部控制，严格审批。在交易、记录、交割、评估等环节上严格按照交易程序的要求来执行，将交易结果逐级上报，外债保值交易的交割及相关资金调拨必须严格遵守集团公司或成员公司的支付程序，对交易情况按年进行评估；再次，坚持定期监督审计。公司内审部门对交易过程的决策及执行各个环节是否遵循公司的有关制度或程序进行定期检查，建立全员、全过程管理的体系，并通过责任制考核、定期轮岗和审计，实施控制监督功能。
【人物名片】
岳林康，清华大学经管学院硕士研究生，中共党员，高级会计师，高级经济师。历任大亚湾核电合营有限责任公司总会计师，中国广东核电集团有限公司总会计师，现任中国广东核电集团有限公司总经济师。
