金马集团股东大会日前召开，大会上公司透露出以下信息：
重组进度正常推进：从与公司管理层的沟通来看，在6月25日前方案获得国资委审核通过的可能性较大。按照正常的程序推进来看，预计年内该重组将完成。由于为同一控制人下资产重组，因此新收购资产的全年业绩均可并表。
注入资产盈利能力强：同时作为河曲电煤和河曲电厂的控股股东，公司将充分享受国内能源价格持续上涨所带来的回报提升。河曲电厂，作为特高压电网西电东送的重要电源点之一，因此，机组利用小时也远高于当地火电平均机组利用小时。
当前估值反映重组第一步价值：根据测算，预计金马集团2010-2012年归属母公司净利润分别为3.92、4.05、4.17亿元，折合摊薄后股本，EPS分为0.78、0.80、0.83元对应当前股价动态PE在25倍左右。
集团注入优质煤电项目：由于鲁能集团所拥有的均为优质的煤电联营项目，且多处特高压电网的接入点附近，项目盈利前景都较有保障。作为金马集团潜在的外生性成长空间来看，确实是相当广阔，值得期待。
综上所述，经历过资产重组之后，金马集团的资源优势变得更为明确：鲁能集团前期规划的优质煤电项目，以及国家电网的电源规划调度优势，使得其拥有超越五大发电集团的“天生丽质”。虽然短期来看，估值已经反映了重组初期的业绩价值，但是长期来看，其未来成长空间及盈利能力的明确性，将随着时间的流逝而进一步凸显，是值得长期投资者等待的“玫瑰”。
（摘自《兴业证券》郑军/文）
