■ 金石
4月18日，资本市场低迷的状态被贵州茅台股价的强劲走势打破。开盘半小时后茅台一路上行，拿下逗留一周的400元整数关口，上扬走高，收盘价锁定为404.65元/股，对应市值5083.2亿元，全天最高上探406.55元/股，当日成交均价400.89元/股。
就在此日期的四天前，贵州茅台刚发布了2016年年报，年报显示2016年实现营业总收入401.55亿元，较上年同期增加20.06%，增幅较2015年上升16.24个百分点，迈入跨越式发展期。从主业酒类销售来看，2016年公司销售茅台酒及系列酒3.69万吨，同比增长34.26%，酒类产品毛利率91.31%，继续维持高位。实现主营业务收入388.41亿元，同比增长18.95%。
短短一周之内，贵州茅台先是超越全球酒类企业巨头帝亚吉欧的市值，接着股价突破400元/股关口，总市值站上5000亿元历史性大关，累计现金分红规模突破430亿元……近段时间持续低迷的中国资本市场迎来了亮眼的“茅台周”。
年报数据引起了市场关注，更有网络大V发起了新一轮轰轰烈烈的讨伐茅台战役，箭头指向茅台新出炉的年报数据。言之凿凿地指出，贵州茅台过去一年增收不增利，毛利率比上年还下降了0.93%，但茅台一直在涨价，进而怀疑茅台隐藏了45.66亿元的利润，财报真实性值得怀疑。面对这些“质疑”，当了多年纳税大户的民族精品、良心企业的茅台也犯了嘀咕——这是该回应呢还是不回应呢?回应的话这些都不是事，但不回应又怕积毁销骨的网络言论伤害到百年品牌。
从财务操作层面来说，茅台存货管理上一直都是在销售旺季提前确认，也是销售公司为春节备货上的财务操作，单凭一个财年的数据就认定隐藏利润失之偏颇，需要结合上下两个财年数据进行核对才能作出合理假设;消费税增加需要征税方数据的应对，而就广义税收政策来推断地方税收政策，是否虚增纳税总额，缺乏地方税收进项数据的印证;上市公司将资金归集到财务公司，而茅台的财务公司是股份公司的子公司，资金并没有流出到大股东，收益也牢牢锁定在上市公司框架之内，何来转移之能力?至于所谓的“为股权激励藏利润”，茅台高层更是在不同场合表示，上级主管部门的股权激励并无出台的计划。
4月25日，贵州茅台今年一季报出炉，贵州茅台营业收入133.09亿元，较上年同期增加33.24%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为61.48亿元，较上年同期增长25.83%;基本每股收益为4.87元，增幅达25.24%，引人关注的预收款为189.88亿元，较年报数据有明显增长。一季报有力回应了此前的一些无端猜测和质疑。这个中国资本市场价值投资的典范，用最直接的增长阻击了市场杂音。
一位茅台管理层说过这样一句话：作为两市第一高价股，茅台想低调都没法，各方关注都聚焦于此;作为一家代表中国民族酿酒文化的公众公司，茅台只能认真做好生产经营。地方经济发展和白酒行业探寻未来出路的责任在肩，不敢有半点含糊。
