■ 郭永芳
交通银行首席经济学家连平表示，在准备金率水平依然较高的情况下，年内存准率仍有进一步下调的空间。
存款准备金制度从1984年建立至今，经历了几十次调整。最低水平出现在1999年，为6%；最高水平出现在2011年，大型金融机构存款准备金率上调至21.5%。是否动用存款准备金工具与我国经济形势、国际收支和基础货币供应等因素相关。
连平称，从今年来看，降准仍有空间。在互联网金融持续吸收银行活期存款，外汇占款趋势性放缓，加上金融脱媒加快、股市活跃分流存款，银行存款增速不断下降，负债成本上升压力不减。在准备金率水平依然较高的情况下，年内存准率仍有进一步下调的空间。
“既然超预期下调一个百分点的准备金率，确实暂时不需要公开市场来进一步注入流动性。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩称。
通过货币供给量的增加和减少，影响市场利率水平，是公开市场操作的目标。日前，央行两个月来首次暂停公开市场操作。
招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，货币政策一直是市场关注的焦点，政策放松的方向大家已经没有太大的分歧，因为经济下行的压力确实很大，货币政策在稳健的大前提下将更为积极地操作。
“除了降准降息这种政策操作之外，公开市场操作逆回购是向市场注入流动性，降准也是松绑基础货币，所以他们目的是一样的。”谢亚轩说，一定程度上可以讲，公开市场操作和降准之间是有替代性的。既然超预期下调一个百分点的准备金率，确实暂时不需要公开市场来进一步注入流动性。
谢亚轩强调，央行只是暂停公开市场操作，并且没有做反向的操作，很明显政策的方向是一致的，未来还是公开市场操作和准备金的调整互相配合。
当银行降息时，资金存入银行的收益会减少，所以降息会导致资金从银行流出，存款变为投资或消费，从而增加资金流动性。
近期的两次降息是2014年11月22日央行下调存贷款基准利率，3个月之后央行再次宣布降息。
连平认为降息与否要看经济运行情况，在一系列稳增长措施的刺激下，若PPI下行得到逐步改善，经济运行企稳回升，未来降息的可能性就不大；若经济运行仍不见好转，PPI进一步下行，通缩风险加大，则近期可能再次小幅降息。
