2014年9月10日，发行市盈率与价格与前期相比提高的四只新股上市，而从当日表现来看，腾信股（300392）、菲利华（300395）、迪瑞医疗（300396）和天和防务（300397）4只创业板新股再度上演集体秒停神话，其中菲利华大涨44.01%，腾信股份大涨43.98%，，迪瑞医疗大涨44.01%，；天和防务大涨43.99%。值得注意的是，N菲利华则一步到位顶格暴涨触及44%上限，期间未被临停。
通过对比，今年6月份以来上市的新股轨迹显示，新股秒停已成为A股市场一个大概率性事件，而笔者认为这种不分质地、部分行业公司平平的集体秒停，并非市场福间，相反，其累积的投资风险将在日后带给市场难以忘记的投资风险冲击。
与世界主要资本市场相比，中国新股不败神话构成一个重要的市场特征。随着市场的日趋成熟与对外开放程度的提升，笔者预计，打新不败的神话将成为历史，一些新股在未来即使仍然可以秒停，但巨大差异性风险将体现日甚。
从世界主要资本市场来看，当投资者日趋成熟之时，市场机构时代特征明显当口，新股投资的理性程度或风险特征将会明显。我们看到，在欧美、日本、香港等成熟市场中，新股上市当日破发者屡见不鲜，而一旦涉及欺诈上市或业绩变脸、投资回报较差等，股票则可能跌的面目全非，退市的风险时刻体现。从中国投资者目前构成来看，中小投资者数量在日趋减少。来自中登公司数据显示：2012年，不断壮大的散户群体出现拐点，A股有效账户数减少4.46万户，2013年更是锐减近800万户；相反基金机构则呈现了壮大的局面，目前公募基金的市值已突破3.5万亿左右，这一方面说明机构在壮大，另一方面也显示机构投资者的标的出现分化。
如果从大的时间周期来看,新股风险往往一个鼎盛时期之后,其破发或大幅度变脸的公司将在市场经济的竞争大潮中体现风险，历史上恶炒新股后的市场往往拖累市场出现较深的下跌。笔者认为新股秒停现象,面临着扩容与对冲基金、沪港通等因素的大幅度影响,这种秒停并非市场的一个有利信号。
首先，扩容导致股票并不稀缺。
A股市场供应大批量展开,目前A股市场有700家左右的公司在IPO排队，而实际上新三板的分流也可能带来新股股价的供应性冲击,目前新三板挂牌上市企业突破1000家,而巨大的市场供应仍在不断的进行之中。由于交易机制与转板、做市商制度、股票市场注册制未来导致的更多供给等因素的影响，可以说，其多元化的选择对分流资金、股价制衡等形成重要影响，因此A股市场新股不败的神话打破可期。
其次，对冲基金发展将不断影响市场。
随着中国资本市场多层次化建设，对冲基金引入到相关投资已出现一定程度的变化，尽管我国对冲基金与国际上对冲基金有着一定的差别或距离，但随着股指期货、期权等金融投资产品的出现，对冲基金的发展或将迎来一个发展期。目前从最新信息来看，上海与深圳证券市场将推出个股期权，这为对冲基金选择品种做空提供了条件，如果部分新股秒停后的业绩或经营出现大问题，则可能面临巨大的做空下跌动力。
从最新的基金相关数据来看，目前全球对冲基金的规模大概为2.6万亿美元。好买基金董事长杨文斌表示，我国对冲基金规模目前在3000亿元左右，未来至少会发展到1万亿元，这表明中国对冲基金目前的规模非常之小，但潜力却很大。不分质地的新股秒停现象将面临差异化做空带来的品种下跌风险。国际市场的自身修正、个股风险爆发回归等与对冲基金的大规模体现于市场密切相关。
最后，资本市场不断开放将警示投资者新股投资。
从资本市场开放角度来看，我们看到A股与香港市场的对接正在进行之中.研究认为，资本市场开放，将使得内地投资者可以清晰的看到成熟市场新股的表现情况或风险的巨大冲击。退市制度、交易规则、买者自负、股价大量仙股等市场特色将深入的影响到主板，而这些影响对于中国股市历史新股的三高定位与未来IPO发行与上市,形成巨大的现实性影响,如果中国未来推出国际板或个人投资者投资国外更多市场的政策,那么新股三高现象将面临终结,因此从开放与影响的因素分析,新股不败的日子将一去难返。
总体来看，新股秒停现象并非市场福音，在扩容股票供给、多层次市场建设、对冲产品发展、国际成熟市场对接、市场不断成熟等因素影响下，新股的秒停现象将难以维系，其累积的投资风险将日趋增大，新股秒停现象将在某个时点破灭而终。
作者简介：资深市场研究人士，在国有企业、美资公司从事高级管理工作多年，并在证券公司、证券投资咨询机构执业证券市场研究10年以上，多年来在国内外主流媒体发表财经、证券市场研究等近10000篇文章，具有国家证券执业一级资格证书，研究方向为市场经济与证券市场策略、公司研究
