■ 褚睿雅
融资难，是这几年来浙江民营企业面临的难题，一些企业因为有资金缺口难以做强做大；也有一些企业本身发展良好，但因陷入“互保”链而被拖累……
但这些并不能阻挡浙江民企前进的脚步，他们在不断探索，积极寻找办法，破解融资难题。在浙江股权交易中心这个新的地方性资本市场上，浙江企业开始尝试优先股、私募债等一系列新的融资方式。
新厂区、新设备，企业计划冲击8亿元产值
浦江有一家浙江天晨胶业股份有限公司，前身叫天杰胶业有限公司，是专业制造销售丁苯胶乳的化工企业，产品广泛应用于造纸、皮革、地毯等领域，企业2004年投产以来，每年产值翻番，成为了国家标准制定单位，到去年，产值已经达到了一亿元。
目前，这家企业所处的精细化工行业正面临强大的环保压力，行业内低、小、散的产能面临大规模的关停与淘汰。对于天晨胶业这样规模较大的企业而言，是一个提高市场占有率的重大机遇。
为了迈出更大的步子，去年，天杰胶业重新组建了天晨胶业公司，投资1.5亿元建了3.9万平方米的厂区，并引进了先进的生产线。
旧厂区一天的产能仅30多吨，新厂区的产能则能达到300多吨，同比翻了10倍。而且，新厂区的环保设施齐全，所有工艺流程均实现了绿色环保。转型升级后的天晨胶业不仅在安全、环保方面跟上了时代步伐，而且产品也跟上了行业调整步子，成为全国同行业中规模最大的民营企业。
产能翻了10倍，公司对未来也有了更高的预期，制定了三年计划。该公司董秘张乐荣透露， 2014年企业产值将达到2.5亿元，2015年达到4亿元，2016年有望达到8亿元左右。
企业要做强做大，资金是不可缺少的。
天晨胶业之前的融资渠道基本上就是去银行贷款。比较幸运的是，公司处于行业领先地位，是银行优质客户，贷款并不困难。“但是，银行贷款现在期限较短，不适合企业长期的资金需求。如果光靠企业自有资金和银行贷款，要达到8个亿的产值，还是有一定的流动资金缺口的。我们就是通过优先股等多样化的融资手段，保证了不会有资金缺口的存在，可以起到迅速达产的目的。”去年，10月9日，“天晨胶业”在浙江股权交易中心（简称浙交中心）成功挂牌。“这是为了让企业从一开始就是规范、没有瑕疵的。”公司董秘张乐荣说，他们有上市的目标。也因为这次挂牌，他们迈出了走向资本市场的第一步，打破了完全依赖银行融资的局面，开始尝试优先股、私募债等融资方式，并着手布局。
今年2月28日，天晨胶业正式开始优先股募集工作，推出了首期1000万股优先股，每股1元。推出后，马上被上下游客户和内部员工抢光。因为公司未来是准备上市的，认购它们的优先股，除了每年可以获得10%的收益率，上市后，优先股还可转为普通股，就是人们常说的原始股，未来收益将非常可观。今年3月12日，公司与30名投资者签订认购协议，协议融资1000万元。
张乐荣说，“发行优先股，很好地解决了好的项目与民间资本对接的问题。而且，通过发行优先股，还把上下游合作商连成了一个利益共同体。企业满足了发展需要的资金需求，同时企业的独立经营不会受影响。这是个多赢的局面。”
发行私募债，切断互保链影响
出于谨慎考虑，现在银行对有互保类企业的放贷也收紧了，新增贷款几乎没有可能，就连续贷也可能受影响。互保这个“地雷”让沪光集团经历了一次“找米下锅”的困境。
该公司总经理郑远之前接受媒体采访时表示，因为互保链中一家企业出了问题，他们也被银行“减贷”，直接影响了生产和发展。他算过这么一笔账：如果一家互保企业出现2000万元的“窟窿”，那么沪光也难以生存。
今年3月份，沪光集团在浙交中心平台上发行了6000万元的私募债，其中一部分就用于解除因互保关系而取得的银行信贷。通过发行私募债，公司将切断互保链，使企业债务关系更清晰。
“沪光债”的发行，也被视为“有效破解企业互保问题”的范本。
浙江长生鸟珍珠生物科技有限公司董事长阮华君就曾坦言，他们公司去浙江股权交易中心挂牌，就是为了避免踩中互保链的“地雷“，希望通过挂牌获得新的融资方式。
长期以来，浙江不少中小企业因为缺乏抵押物，转而通过联保、互保方式向银行贷款融资成为主要的融资渠道。但这种“一荣俱荣、一损俱损”的融资模式存在很多弊端，一旦一家企业出现危机，可能引发多米诺骨牌效应，殃及一些优质企业。
一个企业家曾经这么形容互保链：“这就是一个‘地雷’，就算我的企业很健康，没有问题，但别的企业出了问题，我们也就被炸伤或者炸死了。”
温州企业沪光集团在去年就踩中了这么一个“地雷”。不过，幸运的是，他们在今年3月份，通过发行“沪光集团有限公司2013年私募债券”，从互保链中挣脱了出来。
负责承销该私募债的机构是“中新力合”，记者采访了该项目的负责人。据介绍，沪光集团是温州变压器行业的龙头企业，公司实力在行业里边都是靠前的，主业一直非常好，而且一直坚持做主业，没有去做房地产、金融之类的项目，近几年公司的年增长率达到20%以上。然而，就是这样的一家优质企业，去年也被卷入了互保链之中。“他们与四五家公司存在着互保关系，其中有一家公司跑路了。”
记者从沪光集团的网站上了解到，公司创立于1993年，总资产5亿多元，年产值达11亿元，公司在省内外有多家子公司。
作为新兴力量、本土的“财务顾问”，“中新力合”为小微企业提供综合性金融服务。“大中型的企业，有比较好的抵押物，融资并不困难，但是小微企业，没有足额的抵押物，常常被拒之门外。我们瞄准了小微企业这块蓝海，发债规模一般在2000万-5000万元之间。” “中新力合”的集团办主任叶毛华告诉记者。
浙交中心不仅为企业提供挂牌交易服务，更是直接融资的集聚地，为企业提供股权、优先股、债券等融资手段，还为挂牌企业对接银行、信托、租赁等金融机构，增加信贷授信额度，开展股权质押融资，从而打造多元化融资平台。
浙交中心还意识到，必须让更多的发挥“投行”功能的中介上路，以活跃市场。目前，该中心已囊括了商业银行、证券公司、信托、基金、投资管理公司、律师事务所、会计事务所等220多家不同类型的金融机构会员。
