■ 秦小华
在中国扩大资本市场规模，提高证券化率的大趋势下，主板、中小板、创业板、场外交易市场、各类型的产权交易所，以及未来推出的国际板，都将为各行业中优秀的大、中、小型提供大量的融资契机，从而也为中国本土PE行业提供了巨大的成长机会。
PE投资成功，首先依赖于优秀的投资项目。独具慧眼地，从众多的投资项目中，挑选出优秀的项目，对PE团队的投资能力和判断能力提出了较高的挑战。那么，要怎么才能挑选出优秀的投资项目呢？
企业高管素质考察
人是最重要的因素。任何一个投资项目，都是在一定的管理团队领导下达成投资目标的。因此，投资项目的高层管理团队所具有的管理水平、面临困难的积极态度、追求成功的强烈欲望、充满爱心的社会道德责任，以及求实的工作作风等，应成为选择优秀的投资项目的重中之重。PE界流行的口头禅“宁愿投资于一流的人，二流的技术、产品；也不愿投资于一流的技术、产品，二流的人”，就是强调一流的管理团队在投资项目中的作用。
资金、信息流向关注
但凡投资，资金流向是最重要的考察指标。关注国际PE机构的最新投资动向，主要是关注其投资资金流向。结合本国本地区行业结构和政策，解读PE投资方向和趋势变化，为本土投资项目选择的提供方向标和参考依据。
值得一提的是，在参考资金流向的时候，必须考虑到该PE投资定位与本公司投资定位的异同。从国际PE的投资方向上看，尽管各著名PE公司都依据投资组合来扩大收益，以规避资金风险，但各PE公司都有自己的投资领域定位，不同的定位有不同的主要投资方向，比如专注夹层投资的高盛，其资金流向和投资方向是否适用于本公司就要综合考虑。
投资时机选择与分红制度
投资时机的选择，是投资成功的保障。对于PRO-IPO、上市公司夹层投资、上市公司股权（比如定向增发）投资，PE投资者必须结合二级市场走势，在适当的时机做出投资决策。从国际PE的投资时机选择和把握上看，他们常常应用逆向思维，在行业低落期、股市恐慌期进行布局。
中国资本市场里特有的解禁限售流通制度，在一定程度上，造成PE股权投资周期过长，为PE的IPO退出增添了制度障碍。在投资周期过长的情况下，投资项目的分红制度就成为投资成功的一个补充指标。稳定的红利收益分配政策，成为增加投资收益、缩短投资周期的补充。
宏观政策与行业政策精准把握
国家宏观政策与行业政策，构成投资的宏观环境。把握好投资的宏观环境，对国家宏观政策与行业政策的精准把握，为PE提前布局某一行业，获取巨大的投资收益，提供政策保证。
从最近几年的本土PE投资方向上，传统行业中消费领域里，具有一定经营规模和现金流，利润持续增长的行业和公司，成为PE投资的目标。这与之前的国家宏观政策“出口转内需”变化相佐证。从四川的投资来看，城市公共基础设施在最近几年发展迅猛，四川发布的最新数据显示，装饰装修行业获得巨大增长，提前布局的投资资金获得了较大的收入。
尽管对行业内所有的公司来说，面临着同样的政策环境与行业环境，而对PE来说，只有充分应用和提前分析政策的变化，才能提前进入某领域。
必须提出的是，结合一个国家的执政风格，来分析判断投资宏观环境是很有必要的。成熟的宏观政策环境有助于降低投资风险，在一个政策变化较快的国家，成熟的宏观政策和行业政策，能够提供稳定的投资环境，有利于稳定的投资，以减少投资的政策风险。
目标项目独立分析与考察
全面评估投资项目的状况成为投资选择的必要。投资项目的财务分析，关联关系，产权关系，专利技术，法律纠纷，风险与收益分析，国家各有关部门颁布的与该行业有关的鼓励政策与限制政策等等，依靠独立的第三方，比如外部审计、律师事务所、信息服务中介等机构，以期望得到客观、公正的分析数据和结论。
唯一值得提醒的是，第三方是否真正保持了独立和诚信原则，成为数据和结论是否可采用的判断依据。
除此外，目标项目的产品质量状况、专利技术期限、竞争能力、市场占有率、税收优惠等，都需要PE花大量时间去验证和考察。
总之，挑选一个优秀的项目，需要摆脱大众化的思维，需要占有大量的信息、数据，需要专门的投研部门进行必要的客观分析，多方论证，才能选择出好的项目。
近年来，虽然本土PE发展迅猛，但缺少优秀的投资项目和发现优秀投资项目的人才，正成为PE发展的瓶颈。从国际PE发展过程来看，只有那些专注于自己的投资定位、精耕细作的PE最终获得了成功。
