■ 天天说钱
2014年3月5日下午3点，深沪股市完成当日的交易后收市。其中深交所当日股票成交1283亿元，上交所股票成交916亿元，上海只有深圳的71%。
这早已不是上交所成交第一次低于深圳，今年以来几乎每天都是这样。而去年全年，上交所股票总成交是23万亿，深交所总成交是23.8万亿，两个交易所总算还维持了平衡。但今年新股恢复发行后，差距又陡然拉大了。
一、两个交易所的博弈史
熟悉中国证券市场的人都知道，目前无论是总市值还是流通市值，深交所都比上交所小一号。到今年3月4日，上交所股票总市值是14.9万亿元，是深交所的1.59倍；上交所流通市值是13.4万亿元，是深交所的2倍。但无奈的是，上交所股票每天的换手率平均维持在0.5%左右，而深交所达到了1.8%。
为什么深交所成交比上交所活跃？因为深圳上市的多是中小企业和创新型企业，每家上市公司的股本比较小，在整体市场不好时更受投资者欢迎。目前深交所上市公司家数为1578家，而上海只有959家。
深圳和上海两个城市在股票市场上的竞争，分为5个阶段：
1、从八十年代中后期到1990年12月为第一个阶段，当时开始有企业发行股票，有了柜台交易和黑市，但还没有交易所。
2、1990年12月，深交所和上交所先后成立，但中国证监会还没有出生；1992年有了证监会，但管不了两个交易所，交易所归当地人民银行管理，听命于深圳和上海市政府，所以在1996年爆发了两个城市之间激烈的竞争，比着出利好，比着吸引全国投资者。关于那段历史，如果你有时间，可以找本深交所创始人之一禹国刚撰写的《深市物语》来看看。
3、1997年8月起，两个交易所的管辖权移交中国证监会，从此进入“两个市场、一个领导”的时代，但定位是同质化的，直到2000年9月。（本文作者：天天说钱；微信公众订阅号：tttmoney）
4、从2000年9月开始，深交所受命筹备创业板，从此停发新股。当时给深圳的定位是未来中国的纳斯达克，而上海是未来中国的纽交所。由于美国科技网络股泡沫破裂，深圳创业板迟迟无法推出，深交所沉寂4年，眼睁睁看着上交所大跃进。深交所最惨的时候，每天股票成交只有上交所的一半。
5、2004年6月深交所推出中小板，2009年10月推出创业板，两个交易所竞争的天平开始向深交所倾斜。
二、上海一焦虑，变局就会出现
上海拥有很多全国性要素市场，比如全国银行间同业拆借中心、中国外汇交易中心、黄金交易所、期货交易所等，但这些交易所或者中心，其影响力都无法跟证券交易所相比。
2000年深交所暂停新股发行之后，对深圳产生了巨大影响。1999年的时候，深圳“本外币各项存款总额”相当于上海的36%，到2003年的时候下降到35%。当时很多基金公司、证券商迁移到上海或者北京，“深圳被抛弃说”就是那时在民间流传的。
但随着中小板和创业板的推出，深圳对资金的吸引力陡增，到2012年深圳“本外币各项存款余额”已经达到上海的46.5%，2013年后追赶到49%。深圳的金融增加值在2013年也达到2008亿元，而上海和北京分别是2823和2822亿元，广州则只有1146亿元。
在过去几年，上交所筹备了国际板，准备吸引全球大企业来上交所上市，但鉴于中国股民仍生活在水深火热之中，再让他们用血汗哺育外国资本家，显然有点说不过去，所以国际板胎死腹中。（本文作者：天天说钱；微信公众订阅号：tttmoney）
其实最近几年的深强沪弱，有投机因素，也有合理因素。2008年之后，中国股市长期低迷，赚钱效应消失，市场内资金不足。上交所上市的多是“大象级”股票，或者说是强周期股票，想搅动它们显然比较困难。深交所里都是“小妖级”股票，市值小、股本小，无论真的假的，反正个个装扮成二八靓女摸样，比较容易招蜂引蝶。
此外，创业板、中小板的企业多属新兴行业，题材多、前景好，加上控股股东多是私人，有充分的激励机制，想象空间更大。而上交所的“大象”们多是国有企业，机制上一个个老气横秋，他们虽然垄断一方生意，但未来前景如何很难说。比如上证50指数里，那50个成分股公司，一看行业就让人倒胃口：银行、钢铁、煤炭、石油、石化、房地产。所以，即便上交所如愿以偿，让这50个“大笨象”首先享受到“T+0”，又能如何呢？没有多少人会碰它们的。
那么“新兴产业板块”呢？按照上交所理事长桂敏杰的说法，服务规模稍大、已越过成长期，相对成熟的战略新兴产业企业。也就是说，上交所准备包装一批30岁到40岁的美女，“规模稍大”的意思大概是说，体重一般超过150斤。没错，这是唐朝的审美趣味。市场反应？你懂的。
因此，上交所很焦虑，我们很理解。
不过永远别替上海担心，就如同永远不要替美国人担心一样：美国人有上帝护佑，上海有北京护佑。上海与深圳两个交易所，大概像是“老爷”的两个太太，上海明媒正娶、背景强硬，是既定的永远的老大,要风得风，要雨得雨；深圳呢？以前是小妾，后来转正做了二太太。现如今，“老爷”新收了一个通房大丫头（“新三板”），藏在别处，不太敢示人。所以，只要大太太焦虑，事情就会有转机。
总之，中国证券市场的“二人转”，已经悄然变成了“三国演义”，深圳最新有点顺风顺水，但能维持多久真的很难说。内什么，“通房大丫头”新三板最近不是说了吗，要当中国的纳斯达克，也就是说她已经看上了深交所屁股下的椅子。
