■ 冉学东/文
我把三中全会此次提出的注册制改革称为“釜底抽薪”，查查字典，釜底抽薪，语出北齐魏收《为侯景叛移梁朝文》：“抽薪止沸，剪草除根。”古人还说：“故以汤止沸，沸乃不止，诚知其本，则去火而已矣。”
止沸，这个沸是什么呢，就是围绕在新股公开发行过程中实质上的审批制的寻租和腐败，这是中国证券市场长期疲软，融资和投资功能都双双低效的最根本的原因，只要注册制抽调了“审批制”这个薪，才能把大量的腐败和寻租给彻底祛除。
人们都说，中国证券市场是一个畸形的市场，畸形的源头就是政府的干预和主导，IPO的过程就是政府部门层层雁过拔毛，包括相关主管部门以及分支机构。
而正是通过政府的权力，最近几年出现了一个新的名词叫PE腐败，常见的PE腐败就是与政府权力有关的人或者就是某些政府人士隐身幕后，一旦通过内部的交易认定公司很快上市，在企业上市前不久临时组织一个PE公司，廉价获得公司原始股，然后等到上市后高价套现，赚得盆满钵满，这就是为什么前几年IPO“三高”高烧不退的主要原因，这里隐藏着大量肮脏的财富和权利的交易。这样的证券市场怎么可能有三公存在？没有三公存在怎么可能兴旺发达？
这是此次高层主推注册制的主要原因，就是要用改革的方式去倒闭有关部门警醒，洗心革面，自我革命，说得到位一点其实要他们给出一定的机会，重新做人。
我们注意到证监会主席肖钢上台后惜字如金，没有公开讲过话，最近在财经论坛上他发声了。
他的讲话前面有一个长长的铺陈，他把改革分为两类难点，第一个方面就是过去实践证明，行之有效的改革的措施。但是在今天新的条件下，不再实用，现在要放弃，这一点是很不容易做到的。
第二个难点，对以后未来要做的必须要做的就是正确的事情，但是在今天条件还不具备的时候，也要去做，这一点也是很难的。看准了未来必须要做的是正确的事情，但是把它提前到今天来做，还不具备条件的时候，今天是很困难做。未来是正确的，但是今天要创造条件来做，等到以后的条件成熟了，就会水到渠成。所以在改革中做到这样是不容易的。
前面不知道肖钢指什么，后面第二个难点，我猜他是指的是注册制，为什么，因为注册制肯定是正确的事情，三中全会决定，能不正确吗，敢不正确吗？但是条件不具备，提前到今天来做了，所以很困难，但是三中全会要这么做，也只能做。所以要创造条件来做：等到以后条件成熟了。笔者猜测，这是肖钢对三中全会注册制的内心的想法。
他在后边的讲话中自然引出了注册制改革，肖钢对注册制的理解是，注册资改革，各个国家和地区实行注册资改革，做法都不完全一样。当有一个基本的特点，这个股票的发行要以信息披露为中心。也就是说，证券会对发行人的信息披露的准备性、全面性、及时性要进行整合。但是不对这个公司的投资价值和持续的盈利能力做出判断。
所以他不认为，注册制改革就是登记生效制。“好像我去一个公司登记一下，市场就生效了，不是这样的。”他说，证监会仍然加强对信息披露的监管，在这个方面还要进一步加强，他举一个例子来说。美国是实行注册制很典型的国家，他的股票的发行，证监会的股票发行500，里面大多数是会计师、律师、行业专家。相比起来我们弱得多了，无论从人员的数量还是数字来讲。“不要理解为注册制就不管了，就立案、生效。”
以上肖钢对注册制的理解基本还是正确的，但最基本的是还权于市场，还权于投资者，如果没有这个核心，注册制即使实行也是变相审批制，为什么，我证监会官员随便在你的信息披露中找到毛病，我就不然你上市，这算注册制吗？信息披露的真实可信与业绩和投资价值判断如何区分？这都是极为微妙的事情。
注册制的主要核心是，在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查,?不进行实质判断。证券发行注册的目的是向投资者提供据以判断证券实质要件的形式资料,?以便作出投资决定,?证券注册并不能成为投资者免受损失的保护伞。如果公开方式适当,?证券管理机构不得以发行证券价格或其他条件非公平,?或发行者提出的公司前景不尽合理等理由而拒绝注册。
这对于中国目前的证券监管而言是什么？是要把证监会主导市场主导上市的过程去除，如果不是这样，证监会就不仅仅抓牢了权力，而且把责任甩给了别人，如果证监会还以政府官员自居，想要以权利刁难上市过程，那么注册制改革就最后只能是泡汤。
所以，这里边，肖钢提到了中国法律制度的健全，证监会监管力量的加强等都是对的，注册制需要一定时期的过度，但是，按照此次会议的精神，这个制度不能无限期拖延，更不能作为抵制改革的借口。
任何改革都有一个权衡的过程，什么时间才算时机成熟，也没有客观的标准，这次三中全会提出来了，至少高层认为，时机已经成熟，需要采取行动切实推行。
而事实上，目前中国的证券市场要走上健康的道路，唯一的道路也是注册制，也就是把发行上市的权利交给中介和上市公司，风险由投资者负担，监管就当好你的市场执法服务的角色。这样，市场才能健全，相关的上市和交易才能走上正轨，也是IPO此次重启的契机。
如果相关部门还拿各种借口推诿抵制，那么这次三中全会之所以要成立一个全面深化改革领导小组，其主要功能就是要解决这种问题的。
所以注册制是要革谁的命：答案是各级政府部门和相关职能部门，证监会首当其中。
