肖玉航 报道
近年来,“黑天鹅”事件不断的出现在中国金融证券市场,其不仅给相关机构带来较大的投资亏损,也使得基金持有人亏损严重，影响深远。从近期A股市场来看，上海家化事件或再次成为冲击A股的黑天鹅，其对相关持有公司股票的基金而言或造成较大影响。
上海家化近日公告显示：5月11日，上海家化集团召开临时董事会议，决议免去葛文耀上海家化集团董事长和总经理职务，由家化集团董事、平安信托副总经理张礼庆出任家化集团董事长。而从上海家化的近日二级市场走势图来看，5月13日，其大幅下跌，成交量出现三年以来天量放大。5月14日，因重要事项未公告全天停牌。人事的变动或本身没有什么重要的黑天鹅因素，关键是作为大股东的平安信托声明表示：今年3月以来，其陆续接到上海家化内部员工举报，反映集团管理层存在设立"账外账、小金库"，个别高管涉嫌私分小金库资金、侵占公司和退休职工利益等重大违法违纪行为，涉案金额巨大。
从所周知，平安+家化模式的企业运营使得不少机构看好，而如今如果出现上述问题，那么一家管理规模或运营较好的公司，其经营质量将大打折扣，违约与违法之争的后果对证券市场无疑形成黑天鹅事件。
公开市场资料显示：上海家化联合股份有限公司前身系上海家化有限公司，1999年10月18日公司转制成为上海家化联合股份有限公司，由原投资方上实日用化学品控股有限公司、上海家化集团等六方作为发起人。2011年11月15日，平安旗下的平浦投资斥资51.09亿元受让家化集团100%股权，成为上海家化的第一大股东，控股比例为29.2%。二级市场上，从平安入驻后，其股价从当时的30元左右，一路上行，今年5月3日，创下了76.48元的高价，可以说强势特征明显，但突然的放量大跌，加之内部管理贪污指责、董事长被罢免等因素难以短期真相露出，这家公司爆发的黑天鹅能量或影响较大且具周期性。
从上海家化的机构持有来看，2012年财务报告显示有166家基金公司抱团持有，其中年内新进基金为116家；2013年最新季报显示，又有16家基金新进，16家基金增持，其中社保基金117组合新进872万股；可以说上海家化是基金重仓股中的明星。那么此次事件的爆发，可以预计，随着事件的不断公开和管理层的内部争夺等因素的起伏，其对上海家化的走势将形成短中期负面影响的概率大增。
总体来看，我国目前投资机构的构成已较具规模，其性质绝大多数为国有性质，基金、券商、信托、银行理财、保险、国有公司理财等层出不穷，但我们需清醒的看到，中国证券市场正在步入市场化时代，其过去依靠题材加静态估值的集中抱团投资模式，实际上很容易受到“黑天鹅”事件的冲击。
