■秦小华/文
出于宣传的目的，正确的数据被引用来解释那些被扭曲而错误的现象，这是我们在自以为是中，掩耳盗铃般地自欺欺人。我们需要，一个能正确记录和反映经济走势的，不会说谎的资本市场。随着对全球经济衰退忧虑的恐慌被无端地放大，以及中国对地产行业、金融风险的严格管理，地产、金融交叉下跌引A股自3月以来的下跌。一个好消息是，盘面上看，地产股正逐渐摆脱新国五条带来的利空杀跌，获得买盘资金的关注，有理由相信，地产股将引领A股反弹。
妄言者将自食其果
我们总是在自以为是中，掩耳盗铃般地自欺欺人。
最近一段时间以来，主流媒体用得最多的一个说辞，是“没有数据显示”这句话。
为IPO重启造势，主流官媒在列举IPO与股票指数的国外研究成果时说，没有数据显示，IPO会改变行情走势。其言下之意不外乎是，IPO融资并不是股市下跌的真正原因，暗示投资者要理性面对IPO。
为说明中国广义货币M2发行超100万亿并未超发时，主流媒体在列举各国货币供给时说，没有数据显示，M2占GDP的高比例，是货币超发的明证，并且强调，用一个存量（M2）与一个总量（GDP）相比，是不正确的。
为M2导致物价上涨推责时，并指出媒体详细分解M1、M0与M2的构成关系，没有数据显示，M2必然推高物价，最后得出，是M1而不是M2推动着物价上涨的结论。
“没有数据显示”，这样的例子很多。我们生活在数字经济时代，用数据说话的观念根深蒂固。
必须要指出的是，用数据左证经济本身没有错。错的只是，为某些舆论宣传目的，我们总喜欢用正确的数据去解释那些被扭曲而错误的现象。从而混淆视听，抹杀掉事物的本质。
来自美国股票市场的研究结论确实证明，IPO融资并不是股市下跌的真正原因。事实上，股市下跌，并非单一个股和某个行业可以左右，因为股市的上涨和下跌是群体行为一致行动的结果。
官方媒体在引用这一研究结果的时候，至少忽略了三大市场现实。其一是，美国股市IPO与退出机制的完善；其二是，美国股市IPO融资与分红回报的正比例关系；其三是，美国股市IPO扩容的速度与市场接受程度相一致。
而这三大市场现实，正是A股IPO缺乏的事实。IPO确实不会导致股市呈线性下跌，毕竟股市本身也不是呈线性下跌，但IPO增加着市场股票供给的数量，分流掉股市的部分资金，是不置可否的事实。
必须强调的是，不能因为没有数据显示，就可以否认IPO影响投资者心理，进而左右股市走势的行为。毕竟，股市的最终走势，是投资者在考虑多种因素后，做出的一致行动。
从另外一个侧面来说，即便没有数据显示IPO与股市下跌的线性关系，但市场资金对IPO重启的恐慌敏感，又说明什么问题呢？投资者在没有话语权的选择之下，不得不用脚投票，逃离市场，谁又会选择逃离一个健康的市场呢？
至于M2是否超发以及是否推高物价的问题。确实没有一个具体的恰当比例数据，来判断M2发行超发，但国人可以用切身体会证明货币超发。物价高涨、成活成本高企、资产价格、劳动力价格等快速上涨，严重超过经济与收入比例的增速，可以反映货币超发。
关于是M1还是M2推高物价的推委，则更显可笑。从理论上讲，确应该是M1推高物价。但M2=M0+M1，说到底还是货币推动物价上涨，有没有数据显示已不重要。
因舆论宣传的目的，引用正确的数据去解释被扭曲而错误现象，正是牵强附会制造的经济思维混乱之由，也是我们在自以为是中，掩耳盗铃般地自欺欺人的最好例证。总有一天，妄言者会自食其果，付出妄言的代价。
需要不说谎的资本市场
与玩弄数字经济，大耍文字游戏相反，成熟资本市场通常不会说谎，总会如实地记录并反映社会经济运行脉搏。例如美国股市。不用说，美股走势与美联储政策保持着惊人的一致，更不用说，美股对意外小概率事件的纠偏功能。
当地时间4月15日，美国波士顿第117届马拉松赛终点现场，爆发至少两起连环爆炸，造成3人死亡，数百人受伤。受此影响，美道琼斯指数15日暴跌265点，或1.79%。不过，被定义为恐怖袭击的本次爆炸事件，并没有造成美国经济的恐慌性倒退。其影响效果远逊911恐怖袭击。16日，道琼斯大幅度收回失地，涨157点，或1.08%。
不仅仅是股票市场，美元指数同样精确地记录着美国经济政策的动向，成为判研市场真实与谎言的试金石。一旦美联储预期经济好转，必采取适度紧缩的货币政策，以减少美元的供给，美元指数必然大幅度上扬，以反映供给与需求的特性，相反，美元指数一定会大幅度下跌，同样反映美元供给宽松的基本面。
自今年2月以来，受美联储将提前退出量化宽松政策（QE）、日元贬值影响，美元大幅度升值，美元指数从2月的78.918一路攀升至83.494点。而10日美联储声称，美国将继续实施买月850亿美元的购债举措。美联储继续利用宽松货币政策刺激经济的举措，促使美元因供给充分而走弱，美元指数从83.494跌至81.716。
同样反映全球经济形势的，还有黄金市场。通常情况下，经济形势走好，黄金需求量会上升，黄金价格会上涨，相反，黄金价格会下跌。同时，随着经济形势的走好，经济泡沫不断涌现，资产风险累积降临，黄金的保值功能，也会促使投资者选择黄金，黄金的投资需求增加，黄金价格走强。
值得警惕的是，本月的12日、15日，伦敦金意外暴跌，严重背离欧美经济缓慢恢复增长的基本面。由于美元与黄金的走势背离规律，即通常情况下，美元上涨黄金下跌。本次黄金价格的暴跌，并没有反映在美元的上涨上。这也充分说明，黄金价格的下跌是不正常的虚假下跌，黄金价格一定不会脱离基本面太久。
全球经济衰退恐慌被放大
不可否认的是，黄金价格下跌的另外一个可能是，欧美经济前段时间的恢复性上涨并非真正的上涨，欧美经济彻底复苏有较大的可疑性。当然，判断经济复苏的有效指标之一，有欧美本地区的就业人数和申领失业金人数。
不过，从黄金需求量上看，世界黄金协会17日预计，今年央行的黄金买盘与去年相当，大约在450吨至550吨。这一乐观预测，也暗示全球经济相比2012年，不会有太多的增长和衰退。
与上述全球经济判断相一致的是，国际货币基金组织，16日发布的最新一期《世界经济展望报告》，将2013年全球经济增长预期下调至3.3%，较之前的预测下降0.2个百分点。
一个好消息是，中国15日公布的一季度进出口数据显示，欧美经济并没有出现显著性下跌。一季度，中国进出口总额9747亿美元，同比增长13.4%；出口5089亿美元，增长18.4%；进口4658亿美元，增长8.4%。出口额中，一般贸易出口2337亿美元，增长16.6%；加工贸易出口2036亿美元，增长3.9%。而3月份，进出口总额3653亿美元，同比增长12.1%。其中，出口1822亿美元，增长10.0%；进口1831亿美元，增长14.1%。出口的增长，充分说明全球经济在恢复性上涨的事实。
一个略显负面的消息是，从英国统计局17日公布的本国失业数字判断，其经济弱化状况比较明显。数据显示，截至2月的三个月，按国际劳工组织标准计算的失业人口增加70000人，失业率为7.9%，为2012年6~8月的新高。其同日公布的3月请领失业金人数减少7000人，3月失业率为4.6%。
需要提醒的是，判断欧美经济的复苏，仅看其本地区的就业人数和申领失业金人数是不够的。因为，在全球经济一体化背景下，欧美发达国家的产业向发展中国家和落后国家转移，其经济增长的风险也向发展中国家传导。一个明显的事实是，欧美发达国家的制造业常常转移至亚非拉国家，欧美经济增长乏力，会传导到亚非拉的这些国家和地区。
由于衰退忧虑引起的信心恐慌，欧元区多个经济体纷纷表示，维持现行利率不变的货币政策，并暗示在低通胀率下，将加大购债，持续采取宽松政策刺激经济的措施。可以考虑的是，经济政策连续性的累积效应，全球经济会逐渐转至向好的一面。
中国国家统计局，15日发布的一季度经济数据显示，初步核算，一季度国内生产总值118855亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%。从环比看，一季度国内生产总值增长1.6%。
从数据上看，7.7%的GDP增速已经不算低，远高于全球经济增速，且7.7%的增速仍高于GDP全年7.5%增长目标，但低于市场8%的预期。该数据发布后，国际货币基金组织17日发布报告并预测，我国2013年经济全年增速为8%。
面对7.7%的增速，资本市场仍然以下跌来宣泄失望和不满情绪。A股当日下跌24点，或1.13%。三大期货交易市场，各期货品种，有色、能源、农产品等均严重下跌。
由此可见，对全球经济衰退的忧虑，被无端地放大。这次，尽管有经济数字支撑，也有国际货币基金组织的振振有词，但仔细分析，其实全球经济衰退现状，并没有如各种经济报告中所宣称的后果惨重。
实物分红炒作下的黑色幽默
经济高速增长，A股不反映经济，不紧随上涨。经济增速下滑，A股过度反映，熊气逼人。与往年熊市编段子聊以自慰不同，2013年的A股怪事特别多。尽管A股表现让投资者愤怒不已，但上市公司不忘在熊市里制造点黑色幽默，自我炒作一把，以吸引投资者眼光。
随着A股的持续性下跌，不但投资者损失惨重，上市公司也逐渐变得吝啬起来。在账面财富大幅度缩水，以及考虑未来现金流从紧等因素，上市公司在分红方面，可谓巧招频出，以规避付出真金白银。
实物分红作为分红方式的一种，在国际市场上并不陌生，对国内投资者而言，则有些意外和新奇，特别是在A股连续多年不景气，以及上市公司多年不分红的情况下。
开实物分红之先河者，当数南方食品（000716.SZ）莫属。南方食品在分红方案中，拟对持1000股以上股东发放黑芝麻乳。此分红方案曾引发大量投资者围观，并质疑南方食品借分红之名，施自我营销炒作之实。据统计，持有南方食品1000股以上的约1.3万人，只对投资者资料收集就将是一项极其复杂的工程。
中国的资本市场，从来不缺跟风者。自南方食品炒作成功后，量子高科（300149.SZ）、人福医药（600079.SH）相继推出各自的实物分红，利用分红，提高自家产品和公司的知名度。
与量子高科拟派送中规中矩的龟苓膏相比。人福医药的实物分红最雷人、最引爆投资者眼球，其打算为投资者派送安全套。一个明显的好处是，在消费需求下降的情况下，实物分红可以降低企业库存，减少资金积压，提高存货的流通周转率。
此举果然如期引发投资者热议。各种调侃纷至沓来，送高档白酒送房子送明星送黄金，很是扰得资本市场一阵喧嚣和烦躁。
分红事件的本身，到底是新闻策划创意的低俗，还是卑劣人性的生猛写真，不得而知。需要明言的是，资本市场其实原本是人的市场，资本市场的乱，其实就是道德与环境的沦丧，对自己不尊重，其实就是对别人的伤害。
金融地产引A股交叉下跌
无需多言的是，投资就是一种尊重，人与人之间的尊重。一个积极的方面，尊重是互相和共振的。尊重市场，就会赢得市场的尊重。尊重他人，自然会赢得他人的尊重。而对市场投机，必然会遭受市场的惩罚。
这里边暗含的浅显道理，诚如选股的逻辑一样。如果投资者以世俗的眼光选择股票，自然会获得世俗的结果，如果以超凡脱俗的眼界选择股票，自然会获得脱俗的成功。
最近一段时间以来，A股投资者正遭受着自残的痛苦。从3月25日的2344点，跌到今日整整一个月时间，期间，距离最低2165点，足足近200大点。最让投资者焦躁不安的是，缩量阴跌逼迫不少投资者纷纷割肉出局。
“多头不死，跌势不止”，这句原本常用于期货市场的俚语，照样适用在A股市场。在上周的下跌中，市场悲观情绪浓厚，特别是15日一季度经济运行数据公布后，市场的绝望更是在阴跌中被极度宣泄。
今年以来，两大行业新政改变着A股市场走势。一个行业政策是，新国五条及地方版细化后的国五条。另一个行业政策是，央行对银行体系加强风险管理，以及对影子银行和地方债务的严格管控。
金融业和地产业左右着A股的走向。3月4日，新国五条仓促出台，一度引跌A股86点，使A股上涨失去一支生力军，金融股难撑大局。指数走势上看，今年以来的深幅度调整，均由房地产与金融业的交叉下跌引起。
随后，今年3月28日开始，央行开始对银行理财产品进行“一一对应”管理清理。3月末，发改委对基金牌照监管。4月中旬以来，万家基金、中信证券负责固定收益的相关经理被有关部门调查。凡此诸多举动，令市场猜测金融业严格监管来临，金融业股票成弱市杀跌做空的最大推动力。
还可以证明，金融业风险开始降临的一个市场信息是，4月9日，国际三大评级公司之一的惠誉，将中国偿还长期本币债务的评级从“AA-”下调至“A+”，评级前景为稳定。这是自1999年以来中国首次被调降评级。据不完全统计，中国的地方债务数量已上升至15万亿元。
惠誉表示，金融风险和地方债务风险为下调的主要原因。其下调原因包括，中国金融稳定面临的风险开始增长、地方政府负债再度增长、地方债务不透明、财政收入占比低且波动性大，以及中国治理通胀的记录要低于其他评级为A的国家。
地产股将引领市场反弹
股票市场是金融风险爆发后伤害最大最广的市场，同时也是逆反心理运用极端的一个市场。在极度悲观中，牛市悄悄酝酿，在极度乐观中，熊市悄然潜伏。用中国的古语就是，福祸相依。在上周的行情中，上证指数反复试验，连接2444点与3月7日2352高点，形成的下跌趋势线的阻挡和支撑力度。随着量能的逐渐萎缩，各种经济数据带来的利空消息出尽，一波反弹行情会在本周展开。
当然，从上证指数60分钟的K线形态上看，各项技术指标均严重超卖，最重要的MACD技术指标出现一次经典的底背离，并与深证成指遥相验证。这是市场纠正前期自残式下跌的重要信号。
来自日线的技术指标同样呈现钝化现象，暗示市场卖空力量的日渐弱小。周线上看，随机KDJ指标的K值位于20以下，表明市场短期内超卖严重。强弩之末不能穿鲁缟也，投资者应耐心等待反弹出现。
一个积极的信号是，经过长期横盘整理，权重蓝筹地产股，在消化掉受新国五条利空消息的盲目杀跌后，重新获得资金的关注。盘面上看，房地产指数最近一段时间，并没有随上证指数一起下跌，获得买盘支撑。有理由相信，地产股将引领A股市场走出一波反弹行情。
从目前的情况分析，在金融业和地产股交替护盘作用下，上证指数会在反弹和下跌中，震荡筑底。考虑到目前市场，缺乏上涨动力，市场信心过度匮乏，以及有关IPO重启融资的传闻，可以很有把握地断言，A股大起的可能性不大。
点位上看，没有重大利空，比如朝鲜半岛局势恶化，其它局部地区冲突升级的情况下，上证指数，在短期内反弹的最大最理想化高度，会在2300一线。一旦价格触及该点位，投资者可适当减仓卖出。
最后需要指出的是，同样没有数据显示，反弹的时间和高度均按照理想化的目标前进，投资者需要时刻保持谨慎之心，以客观的态度，看待所有与投资有关的资讯及操作建议。坚持自己对市场的独立看法，是投资成功的必要条件之一。
