□ 季伟之
一直被市场视为美国股市财报风向标的美国铝业公司，最新公布季度财报显示，由于需求不足导致铝价下跌以及额外开支等多种因素影响，公司本财年第三季度出现了1.43亿美元净亏损业绩，折合每股亏损13美分。据悉，美铝之所以下调2012年全球铝需求增幅预期，主要原因是全球最大铝消费国中国的需求增速放缓。该公司将2012年铝需求增幅预期从原来的7%下调至6%。
“金属铝是继钢铁之后世界上应用最广泛的金属，从飞机到易拉罐的生产与加工都需要以铝为原料。不过就是这么一个需求庞大的工业品，其价格的涨幅却远远落后于铜以及其他金属的涨幅。”业内资深人士表示，以往的行业巨头已然退去往日风光。例如老牌俄铝联合公司，3年前进行债务重组后，现在仍然步履蹒跚，现在又与银行洽商延长协议宽限期。但反观中国铝冶炼方面所取得的成绩，足以令西方生产商坐立难安。据国际铝业协会统计，2000年中国只有280万吨产量，市场占比相对较小；现在中国已成为市场的决定性力量，去年产量为1780万吨，占世界总产量的40%。
据悉，新疆农六师铝业(山东信发)、河南神火集团、新疆兵团铝业(湖南双排铝厂)、东方希望集团、新疆其亚铝业(四川其亚)，以上都是目前新疆在建的电解铝厂。这些西北新建和投产的产区，主要集中在新疆。同时，建成及在建大概有400万吨，建成投产在今年9月也达到了110万吨，规划的就更大。而新疆没有下游加工企业消化，所以大部分还是会源源不断发往华东、华南及河南各仓库。
根据最新公布的9月份制造业采购经理指数(PMI)显示，虽然国内下游制造业出现一定的补库行为，但是10月份制造业和建筑业景气面临再度下行的风险。同时，基建项目也不可能在第四季度有大规模开工的可能，因此有色金属需求或将再度转弱，对于铝价来说面临较大下行压力的可能性越来越大。
新湖期货有色金属研究员许红萍认为，国庆假期前后国内外基本金属的库存均出现不同程度的增加，9月伦锌库存增加4万吨以上，增幅达4.23%，国内期货库存增加1.68%，重回30万吨上方。另外，9月金属价格上涨，很大程度上改善了冶炼厂盈利空间。因此，前期惜售企业改放货，但下游采购力度明显跟不上冶炼企业生产和放货速度，此为库存增加的直接原因。
另据报道，目前上海、无锡、南海以及杭州四地原铝社会库存已经达到98.5万吨。今年以来，由于西北等地新增产能陆续投放，同时消费增速出现明显放缓，国内原铝供应过剩加剧，而铝价也由此一直处于低位运行。根据数据统计，去年国庆节后四地原铝社会库存仅有36万吨，较节前增长了6万吨。而今年节后的原铝社会库存无论从绝对量还是增幅上都远远高于去年，如此庞大的库存对后期价格也将产生较大压力。
虽然当前铝价已经导致华中、西南等地铝企亏损，但部分地方政府为保证铝企正常运行，仍从各方面给予当地电解铝企业优惠措施，这导致了国内铝厂减产非常有限。而西北地区一些低成本的电解铝产能不断投放，令今年我国电解铝产量还可以保持12%以上的增速。
随着下游企业陆续复工，原材料补库需求不断增加，后期原铝社会库存增幅将会有所放缓，但是在整体消费难以出现明显反转的情况下，高企的库存仍将对未来铝价产生较大压力。
