李扬：深圳华富嘉洛投资公司操盘手，深圳高信智富投资总监。广泛参与内地、香港两地金融投资，A股、港股、恒指期货、沪深300股指期货资深操盘手。
市场很弱、机会很少、信心不足，这些或许都是近期市场的关键词，也是一个空头市场的主要特征。在这样的市场下如何生存，就此中国证券报记者采访了一位在空头市场有过成功交易记录的操盘手，他就是深圳华富嘉洛投资的李扬。
记者：大盘的终极调整位置会在哪里？
李扬：大盘调整已经相当充分，2700点以下可能是空头陷阱。从估值来看，目前，A股的整体估值接近成熟市场水平，考虑到经济和企业的成长性，估值相当合理。基本面也不支持继续下跌。18日召开的国务院全体会议再次强调“保持合理的社会融资规模和节奏”，利好股市，相信会有后续政策，如限制再融资等措施出台，体现了管理层对股市的呵护。产业资本也开始以增持、回购、直接投资等形式进入股市。春江水暖鸭先知，2008年、2010年7月前都有产业资本大量进入股市，跟着大股东走没错。另外，从A股历史走势规律来看，春节后行情值得期待。很快就到春节了，还能跌到哪里去？
记者：许多人说要回补2010年10月8日2656点－2677点的跳空缺口，你怎么看？
李扬：有回补缺口的可能性。但往往当大家都认为要跌到某个位置才见底的话，市场要么就在更高的位置反转向上；要么远远低于那个地方，跌得大家看不懂。
记者：在目前市况下，如何用技术把握投资机会？
李扬：量在价先，天量见天价。2010年10月沪深两市出现天量成交，之后出现回落很正常，但应该先有量后有价，更高的天价还在后面。后市行情值得期待，只要有好的契机，成交量配合就能再创高点。一年半以来，市场在1000点范围内宽幅震荡，震荡市的特点是到前顶回落，到前底上升。这次下跌，我认为2700点以下是空头陷阱的原因是，2010年8月-9月在2700点以下形成了密集成交区。操作策略上不宜在前顶位置买股，要落袋为安；不在前底卖股，反而要勇敢接货。
记者：一季度向来是资金比较充沛的季度，但在外围市场走强的背景下，A股却在持续下跌。您认为深层次的原因是什么？
李扬：好多前期被炒高的小盘股、题材股即将面临年报考验，要挤泡泡，自然拖累大盘下跌。造成这一现象的原因有两方面：一是基金操作散户化，热衷于赚差价，投机盛行。二是上市公司不争气，只有投机价值，不值得投资。香港股市衡量股票有一个重要的指标：股息率，它高于银行存款利率，股票就有投资价值。如汇丰银行2010年前三季度每季派0.08美元，股价在80港币徘徊，折算股息率约3.1％，远比银行存款利率高。A股除了中行、工行外，好多银行都达不到这个水平，更别提其他股票了。
记者：你是说，年报行情是否将成为浮云？
李扬：下跌是为上攻积聚能量，两个月的下跌为年报行情做好了铺垫。年报行情就是炒高送配，向大股东、机构增发过的股票是首选。最重要的还是个股，今年7000亿元高铁投资将会催生一群铁牛，4000亿元水利建设，装备制造业振兴计划，鼓励软件和集成电路产业发展等有利于提升企业盈利能力。
记者：现在A股期指市场多空双方的力量对比处于什么水平？会不会影响现货（股票）走势？
李扬：沪深300股指期货市场的参与者90%以上是个人投资者，成交量异常庞大，每天成交20来万手，但持仓量很小，只有两三万手，成交200亿元，与上千亿元的股市成交量无法比。虽然机构投资者参与少，但套保盘多，据我了解，套保盘约占持仓量的30%，这部分参与者在现货市场持有大量股票。空方就像姚明，多方就像潘长江，多空不是一个级别。所以，在跌势时，机构参与者两个市场都在操作，有话语权，对期货、现货走势影响巨大。这就造成A股牛短熊长的走势特点。
(摘自《中国证券报》文/贺辉红)
