■ 中国人民大学中国资本市场研究院联席院长 赵锡军
一、金融开放不断向纵深发展为人民币国际化创造了重要条件
2002年推出QFII和QDII制度，2011年推出RQFII和RQDII制度。制定发布了《关于合格境外机构投资者投资银行间债券市场有关事项的通知》，允许获得证监会核发资格及外汇局核批投资额度的合格境外机构投资者(QFII)向人民银行申请进入银行间债券市场，拓宽QFII的投资渠道，规范其投资行为。QFII和人民币合格境外机构投资者(RQFII)发展明显加快。QFII投资额度不断增加，RQFII试点范围进一步拓展，直到2019年9月16日放松QFII和RQFII的额度控制。
2014年11月17日，“沪港通”试点正式启动，开创操作便利、风险可控的跨境证券投资新模式。次年，《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》以及相关配套措施发布，“深港通”正式启动，促进香港与内地市场进一步互联互通,随后又开通了“沪伦通”和“债券通”。
2018年4月习近平主席在博鳌亚洲论坛宣布中国金融业要加大开放的力度，政策落实宜快不宜慢，宜早不宜迟之后，中国金融业对外开放的措施一波连着一波。先是央行代表中国政府宣布了金融业开放的12项具体措施并给出了具体的时间表，2019年3月又提出5项新的对外开放措施;银保监会在2018年4月发布实施15条对外开放措施基础上，2019年5月再拟推出12条对外开放新措施;国务院金融稳定发展委员会办公室10月20日对外宣布，为贯彻落实党中央、国务院关于进一步扩大对外开放的决策部署，按照“宜快不宜慢、宜早不宜迟”的原则，在深入研究评估的基础上，推出11条金融业对外开放措施，其中3条措施涉及债券市场、7条措施涉及银行保险、还有一项措施涉及证券市场。
金融业开放措施之密集、其涉及面之广、开放力度之大都是前所未有的，可以说我国金融业对外开放进入了快车道。各项金融对外开放措施市场反应积极，外资金融机构进入中国市场取得明显进展。
在这些措施宣布后不久，德国安联筹建安联(中国)保险控股有限公司、美国安达增持华泰保险集团股份、约旦阿拉伯银行和摩洛哥外贸银行设立上海分行等多项市场准入申请均已正式获批。中国证监会已先后核准设立4家外资控股的证券公司和基金管理公司。
金融特别是资本市场的开放意味着越来越多的境外投资者可投资境内市场，同时也意味着跨境投资开始越来越多使用人民币，人民币在国际金融和投资领域被越来越广泛接受，其国际地位相应也越来越高。为此，国际货币基金组织执董会于2015年11月30日正式决定将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子，SDR货币篮子相应扩大至美元、欧元、人民币、日元、英镑5种货币，人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%，美元、欧元、日元和英镑的权重分别为41.73%、30.93%、8.33%和8.09%，新的SDR篮子于2016年10月1日生效。
国际著名投资机构摩根斯坦利也在2018年6月正式把中国A股纳入MSCI指数，到现在已经经过多次扩容;次年9月，另一重要国际投资机构富时罗素宣布将A股纳入其指数体系;2018年，境外投资者投资中国债券市场的增量大约是6000亿人民币，目前总量已经超过1.8万亿人民币;彭博公司确认将于今年4月将中国债券纳入彭博巴克莱债券指数。
二、扩大金融开放既是深化金融供给侧结构性改革的要求也可以进一步促进金融供给侧结构性改革和人民币国际化
扩大金融业对外开放是我国经济发展进入新阶段的必然要求，既是金融业自身发展的需要，也是深化金融供给侧改革、实现经济高质量发展的要求。通过扩大行业开放引入各类金融机构、业务、产品，鼓励良性竞争，可以增加我国金融的有效供给，有利于统筹利用好两个市场、两种资源，优化资源配置，更好地满足差异化、个性化的金融服务需求，以此促进行业服务水平实现跃升，以更优质的金融服务满足实体经济高质量发展和人民对美好生活的需要。
中国按照国际标准，持续推动金融行业和金融市场的开放，银行保险业、证券业、评估行业、货币经纪业以及货币市场、外汇市场、债券市场、股票市场、金融衍生产品市场对外开放，提高金融开放的广度和深度，扩大跨境投融资渠道，完善相关制度安排，也进一步完善了人民币业务的制度环境。
金融高标准的开放会促进我国制度规则的建立和健全，完善金融制度的供给，有利于营造良好的市场生态和营商环境，持续提升我国金融业的实力和国际化水平。越来越多的开放措施体现在制度性突破方面，主要表现在一是取消外资来中国投资入股相关金融机构的总资产规模限制，有利于更多中小外资机构进入，丰富多层次金融业开放体系;二是强调了内外资一致原则，在不断对外资开放的路上，中资机构也享受同等待遇公平竞争。通过完善金融开放的制度规则，实现制度性、系统性的开放，加快相关制度与国际的接轨，不断完善财务会计、税收、监管等配套制度，加强顶层设计统一规则，同类的金融业务规则尽可能合并同类项。金融管理部门通过修订法规和配套制度建设，推动开放措施落地实施，同时加强动态评估，提升审慎监管水平和风险管理能力，促进金融业健康发展，维护金融体系安全稳定，确保新时代金融业改革开放行稳致远。
比如说这次《证券法》修订，实际上也是体现了这一新的要求。一方面经济发展进入新时代、金融改革开放深化对资本市场有了新要求，《证券法》是资本市场的基本制度，是社会主义市场经济基本制度的一个重要组成部分，另一方面，新《证券法》也体现了通过金融供给侧结构性改革服务实体经济、支持高质量发展思路。本次《证券法》修改涉及发行制度、退市制度、信息披露、投资者保护、市场运行、违规违法行为的责任承担等多个方面的内容，为新时代资本市场的健康发展提供了更加具有开放性和前瞻性的制度基础和规范保障，充分考虑了经济发展模式改变带来的融资需求变化和投资需求的变化，特别是创新驱动对资本市场的需求，对各市场参与者权益和责任的确定和规制也更加全面均衡，特别是在中小投资者保护方面做了更多的努力，在强化市场机制作用、提升市场效率，为通过资本市场优胜劣汰机制更好发挥优化资源配置作用奠定了重要的制度基础。
三、通过金融开放推进人民币国际化上仍然存在巨大的空间和潜力
中国金融业和金融市场的开放程度、竞争力和影响力不断提升，得到国际市场的普遍肯定和认可，也促使人民币地位不断提升。
虽然金融业开放度越来越大，但仍然具有很大的空间。据统计，目前外资占中国A股市场的比重只有2%，占中国债券市场的比重也只有2.9%，外资银行资产占全部商业银行的比重为1.6%，外资保险公司占比为5.8%。尤其是金融市场的开放将成为提升人民币国际地位的关键。
人民币在SDR的地位，从权重和影响因素看有很大的差距。按照2015年IMF确定的定值方法，人民币占比重是在第三位10.92%，高于日元和英镑。在10.92%里贸易所起的作用占到10.1%，美元、欧元、英镑、日元贸易占的比例并不是很高，尤其是美元，占41.79%比重中贸易的13%。特别是金融投资的作用，美元能够成为最重要的国际货币，金融投资作用的贡献率高达28.7%，远超贸易的13%。而相对美元，人民币在金融投资对国际货币贡献率只有0.8%，远远不及美元，也不及欧元的13.5%、英镑的3.4%和日元的3.5%。
因此，下一阶段中国金融的开放将把重点放在金融市场尤其是资本市场的开放上，相信会有更多的开放措施出台，届时全球各类金融机构和投资者都会有更多的机会到中国市场投资，人民币国际化将进一步向前推进。
