■Chris Matthews
美联储9月份货币政策会议已经结束，利率依然为零。（编者注：该文发表时，美联储加息已成事实）它做出这样的决定有理有据。新兴市场经济体面临着不同程度的麻烦，全球市场的反应则是能源价格一直较低以及美元走强。在这些因素的共同影响下，美国的通胀率处于相当低的水平。美联储公开市场委员会成员预测的2015年通胀率中值仅为0.4%，远低于2%的官方目标。近10年来，美国通胀率一直未曾触及这样的水平。
同时，美联储对充分就业时对应的长期失业率预估持续下调。2014年9月，美联储认为充分就业时的长期失业率将不低于5.2%。尽管目前这个数字是5.1%，但鉴于长期失业者以及非自愿兼职者如此之多，有理由认为官方对充分就业时失业率水平预估还有很大的下行空间。美联储公开市场委员会成员目前预计的长期失业率中值为4.9%。
尽管通胀率一直没有达到美联储的目标，尽管美联储下调了充分就业和经济增长预期，但观察一下公开市场委员会成员各自的预测数字就会发现，他们似乎相信今年底以前这些指标仍将上升。那么，美联储究竟为什么会一直这样认为呢？正如《华尔街日报》今年8月报道的那样，失业率下降总会造成通胀率上升最多也只能算是一种牵强的理论。另外，其他陷入麻烦的经济体尚未有脱困的迹象。到目前为止，它们对美国经济的影响表现为进口价格下降和美元升值。这也许就是几个月来美国市场通胀预期持续下降的原因之一。
市场认为通胀率上升的局面不会很快出现，而且今年年底前利率也不会上扬，这和公开市场委员会成员的普遍观点不同。正如《金融时报》指出的那样，美联储的预测数字公布后的短短几分钟之内，“交易员们就根据彭博对联邦基金期货的推算分析认为，美联储在今年12月以前采取行动的可能性约为49%。”
美国前财长拉里·萨默斯曾指出，市场不相信美联储会提高利率增加了后者加息的难度。因为在这种情况下，美联储上调利率引发的金融市场震荡将有损于经济。美联储再次发现，市场参与者不相信他们的话，而这正是目前美联储需要解决的沟通问题。
（财富中文网）
