安徽省内的行业龙头
公司是安徽省最大的零售企业，目前在合肥市和其他9个地区拥有14 家百货门店、102 家超市门店和22家电器门店，其中近半数分布于合肥。经过2009 年8 月份的自有资金收购以及此次股票增发项目后，公司几乎拥有了所有百货门店、合家福超市及电器经营公司的全部股权。此外，公司还控股了盈利能力较强的合肥周谷堆农产品批发市场，占有54.83%的股权。
各经营单元仍有较大提升空间
对于市场传闻的将继续收购徽商集团商之都以及剩余合肥国资控股公司持有的少数股东权益，我们认为短期内实现的可能性都非常小。未来一段时间，公司将基本维持目前的经营格局。由于公司已经累积起了较大的销售规模，2010 年和2011 年通过外延式扩张来延续高增长难度较大，但公司各经营单元内生增长空间巨大，这是公司的主要看点。
区域霸主轮廓初现
从合肥市的情况看，在涉及个人收入、消费及百货门店主要销售品类的数据上，均高于全国平均水平，显示出一定的消费升级的特征。而合肥市商业地产的新开工面积和销售面积增速也都保持了高速增长，这使得未来市区内的可选择用于开店的物业数量有所增加，当地的营商环境有望得到迅速改善。一些优质物业将有助于高档的品牌进驻合肥市区，当地零售轮转的进程将随之加快。
（摘自《方正证券》张平/文）
