公司2009年实现营业收入31.17亿元，同比增长1.98%;营业利润3.22亿元，同比下降1.54%;归属母公司净利润2.10亿元，同比增加2.27%;实现每股收益0.24元。分配预案为每10股派现1.00元(含税)。
公司业务涉及房地产开发、基础设施经营、旅游及股权投资等领域，大股东苏高新集团是苏州高新区的开发、融资和经营主体，总资产规模230亿元。公开资料显示大股东已经切入到参与扩区10倍后的高新区城区土地开发，为公司低价获取土地的能力提供保障。
销售良好预收账款大幅增加，资金需求压力加大：2009年公司全年完成商品房销售69.93万平方米，同比增长493.75%;实现预售收入42.32亿元，同比增长576.08%。公司期末预收账款为22.58亿元，较年初大幅增加298.60%，显示公司所有项目良好的销售势头，去库存化效果明显，为未来业绩提供了可靠保障。公司项目储备进一步增加，2009年以较低价格获取吴江开发区92万建面土地，截至2009年末储备面积达到263万平方米，未来盈利能力得到充分保障。此外，公司开始淡出毛利率较低的动迁房业务，全力发展商业房地产项目，房地产业务毛利率得到一定提升。同时，公司商业地产项目稳步推进，公司拥有62万平米规划商业物业，权益建面45.6万平米，目前已有19万平米在租。公司2009年房地产收入结算略低于预期，这将为公司2010年业绩提供一定保证。
不过，值得注意的是公司2009年施工面积为188万平方米，较2008年减少68.75万平米，其中商品房施工面积为158.53万平米，较2008年略有减少。同时，公司经营现金流已连续3年为负值。这说明目前的开发进度给公司现金周转带来较大压力，也激发了公司的融资需求。在2010年地产交易量可能回落以及公司计划加大开发力度(将商品房施工面积指标提升至238万平米)的情况下，公司资金压力有可能进一步加大。
“旅游+地产”将成为公司异地扩张的利器。自1997年运行以来，苏州乐园成为苏州除园林的又一个旅游景点。2008年全年入园人数达到203万。与欢乐谷和世界之窗相比有一定差距，但也形成了一定的规模。乐园经营的成功再加上房地产业务将有助于公司利用乐园来提升房产价值。
（摘自《天相投资》 张勤/文）
